川習六月慶生，軍工股迎風再起！#2025/03/26
遠見「2025民心動向大調查」顯示 對美不信任創新高，逾6成認為中國是威脅，在和平優先方面：56.3%盼維持兩岸良好關係，避免過多軍購；近6成建議對話與和解，僅21.8%支持軍事強化。這結果體現了台灣人的矛盾－即有超過6成的民調認為中國是威脅，但近6成建議兩岸對話與和解，美國覺得台灣人對於武裝戰爭的意願不高，才是真正的國安問題，所以必須強化敵我意識，拉高仇恨值，瓦解和談的契機，這樣才能符合美國對台灣的烏克蘭式經濟殖民地的目標。有了個境外挑唆的老爹，還愁兩岸不擦槍走火嗎？所以儘管只有21.8%的民調支持軍事強化，但中國已經被賴總統定位在「境外敵對勢力」，兩岸的交流勢必緊縮，不交流、自然疑心病起，加上耳邊風，還愁打不起來嗎？因此軍工族群是長多，儘管現階段股民看了很刺眼，聽了覺得不舒服，但逐年提高國防預算是趨勢，不想面對也會發生，所以早點面對現實，從軍工族群賺到500萬美金買川普推的金卡，卡實在。
六月的川習會可能是這波軍工股的小高潮，川普說他可接受在6月與習近平高峰會，習近平是1953年6月15日出生，川普的生日是1946年6月14日，外界戲稱六月一起慶生，那麼4月份川普會帶什麼伴手禮呢？Tik Tok合資50%？關稅減碼？推銷天然氣與美債？不知道，川普太難揣測，倒是市場認為為了減緩美中貿易失衡，習近平將擴大採購波音飛機，給了軍工族群炒作的業績想像空間。波音在第一季法說會表示，目前庫存充足，短期內川普關稅不會影響飛機生產。勢必銳（Spirit AeroSystems）有超過80%直接供應波音，2024年7月1日被波音收購，2025年第二季整併，藉以提升零件生產的穩定性，而勢必銳是駐龍的最大客戶，供應波音737系列的零組件占比約50%。波音工會11月4日結束罷工，12月17日所有機型復工，12 月交機 30 架，1 月 45 架，交機速度明顯回升，目前，波音手上還有高達 5554 架待交訂單，包含主力機型737 MAX 4296架，波音 2018 年 全年 交機數高達 806 架 ，平均每月交機 67 架，市場傳波音供應鏈將在今年下半年至明年開始見到「陡峭式」成長，恰巧駐龍的仁武三廠預計 2025 年底全廠完工及設備到位。駐龍的核心業務涵蓋大型飛機機身結構零組件、大型飛機引擎結構、起落架零組件及特殊模治具，主要供應給波音與空中巴士，且明顯以波音機型為主，基於波音交機速度加快的假設下，預期駐龍的2025、2026年營收成長率約12%、16%，毛利率呈現逐年提高趨勢，以50%、51%為估算基礎，稅後EPS約7.8元、9.4元。以3月26日盤中199元高點計算，本益比約25.5倍、21.2倍，還不算貴，參考2017~2024年的盈餘分配率，大致以6至8成居多，2020年與2021年因疫情造成供應鏈瓶頸，影響獲利，採公積配息，從這點來看，公司算是照顧股東權益，撇開2020、2021年不算，從2016到2024年股東權益報酬率大致落在13~15%，毛利率長期維持在44%以上，穩健的公司。3月26日股價挑戰203元前波高點套牢區壓力失敗，收長黑K，但量縮守在5日均線之上，但從周K線圖與月K線圖來看，本月的強勢頗有擺脫過去18個月在150~175元區間震盪整理格局，在川普以關稅戰重塑國際貿易體制，想平衡與美國貿易順差擴大的國家，不是買石油天然氣、農產品，就剩下買波音的飛機了。因此駐龍算是軍工族群有基本面的公司。波音日前拿到美國空軍的第六代戰機F-47訂單，本周將公布的美國海軍「第六代F/A-XX戰機」採購案，目前剩下波音與諾斯洛普格魯曼進入最後爭奪階段。
