《2026W29風林火山的投資筆記》韓股拉了坨大的風林火山追蹤韓國KOSPI指數從前高已跌破25%進入技術性熊市，引發韓國高槓桿散戶集體爆倉，韓股有望持續去槓桿，引領全球半導體AI供應鏈集體估值下修。🔹資產配置、資產負債表 把自己當作基金經理人，建立系統，為自己的投資負責• 高波高成長（30.04%）： 刻意避開擁擠的美國、台、日、韓高科技賽道，選擇HIMS（遠距醫療）+ 2820（中國生物科技），組合成「遠距醫療成長股+中國創新藥黑馬」的醫療股組合，兼具成長與防疫Alpha，靜待2026下半年美國藥品關稅發酵。 持續逢低佈局3191中國半導體ETF，中國擁有全球上中下游最完善的全產業製造工業鏈，美國的科技圍堵只能拖慢中國的科技發展速度，卻掐不死中國的科技突破，美國的科技圍堵下，反而倒逼出中國科技面臨生死存亡下的自主發展道路，一旦中國半導體產業在未來迎來重大技術突破，將戳破美國及其盟友供應鏈的高估值AI敘事，引爆美國、台日韓的半導體估值集體下修。 • 高息低波（16.19%）： 低於目標25%，00882 已停利回本，盈虧平均成本為負（-1.46元），殖利率約6%水準，繼續作為「現金奶牛」，配息用來償還貸款。 • 債券（53.42%）： 目前超額配置，遠高於目標25%，以00719B元大美債1-3，搭配超短債SGOV。00719B可以質押作為增量資金來源，所以配置大量的00719B，同時也配置較小部位的SGOV，當美股出現甜甜價時，我可以在美股市場馬上賣出SGOV賣債轉股，讓資產保持靈活度。若股票部位持續獲利，將進行再平衡，維持債券超額配置佔總資產五成以上，並將債息用來償還貸款。 • 黃金（0%）：以黃金作為美元走弱的對衝，FED目前偏鷹使美元走強，先暫時戰術性撤退，並非看空，而是等待機會逢低再進場。 • VT（0.36%）：低於目前目標10%，但不急於補倉，每月定額3000元 + 大盤下跌10%開始單筆加碼，隨著年齡增加，逐步提高VT佔總資產比例，作為穩健的長期核心配置。 🔹我的投資策略： 認同生命投資法，利用信貸借未來的錢，並利用質押槓桿投資，2023年底以本金150萬開局，開啟槓桿投資之路，信貸利率低（2.33%與2.4%）是優勢，早期投入用來放大150萬本金，2025年底總資產扣除信貸、質押後，得300萬淨資產，達成第一次淨資產翻倍，下個目標為600萬淨資產，將淨資產二次翻倍。 目前我已大幅提高短債佔總資產比，因為我知道，真正決定未來我淨資產能否從目前400萬成長到1000萬以上的關鍵，已經不是在本輪多頭末升段去追逐高風險的貪婪報酬，而是當下一次市場恐慌來臨時，我能否有紀律地把手中短債的流動性優勢轉化為低價買進全球優質資產的機會。 透過被動式ETF分散投資，以價值投資為核心理念，搭配簡單的30/60均線趨勢、量價型態、乖離率（標準差），主動進行波段交易，記錄各檔持倉成本與盈虧成本，以確保持股安全邊際，不求短期暴富，只求長期不輸大盤。 該選擇市值型ETF或高股息ETF？每當有人在投資板上問這個問題就會出現兩個陣營，而且大部分都是在罵高股息，但投資為何一定要二選一？這種選擇往往變成一種無意義的爭論，因為適合別人的不一定適合你，只有自己最清楚自身風險耐受度及財務需求，投資人應該檢視自身是否需要現金流去思考如何配置。其實⋯透過PTT、D卡發文問到的，通常都是片段破碎沒有系統性的資訊，對自身投資理財的幫助極其有限，甚至反而更加混亂。 借錢投資，風險應擺在第一位，既然上了槓桿，就不要急功近利，有道是「本大利小利不小」，利用ETF分散投資，打造抗波動能穿越風險的組合，確保自己能長期活在市場中，像股神巴菲特一樣讓時間與複利成為自己的好朋友，我相信自然就會成為大贏家。 投資的路上我持續反覆檢討自己曾經犯下的錯誤操作，虛心面對市場。我相信真正能在股市中長期存活下來的常勝投資者，依靠的不會是對於漲跌的預測，更多的是預先做好的因應對策，將長線、短線投資分清楚，當大部分人貪婪時適當獲利了結，提高維持率保留現金，耐心等待股債市被殺估值，大部分人陷入恐慌時再進場撿便宜，投資必須克服心魔，學會反人性才能獲得超額報酬。 🔹理性面對多頭末升段 2026年4月投資績效坐了過山車，年內獲利全數回吐後，我的資產配置從全面進攻轉向平衡配置，將一千萬總資產進行降槓桿，主動回收資金、償還質押、停利轉倉，因為市場上已越來越難尋找到便宜，甚至是合理能夠進場建倉的資產。在股票市場中待久一點，有經歷過2000及2008年股市崩盤的投資人就知道，在過往的漲跌週期大循環中，多頭末升段會伴隨原物料瘋漲，而現在的全球股市正處於這種階段，透露著大多頭可能即將迎來最後一舞，但這不意味著我們應該馬上逃離股市，因為我們無法預知行情何時結束，多頭趨勢中的末升段，往往伴隨著瘋狂的暴力拉升，漲到你無法相信，若提早離場反而會被軋空手，所以投資心態上要調整好，我們無須恐高但要提高資產安全墊。 無須預測股災，因為真正的股災都是股市大盤從前高回撤25%以上，我們回頭看才知道，「喔～這是股災」。去預判明日、下週、下個月股市漲跌都是自作聰明的無知之人，重點在個人的投資策略，並做好資產配置，確保即使股災真的來了，自己手中還握有籌碼可以上桌點餐，而不是成為華爾街狼群們餐桌上的待宰羔羊。 我2026年的投資策略偏向下列兩點操作以守住獲利。 1.短線漲多就適當停利，拋掉高位籌碼轉倉至低位籌碼。 2.選擇將獲利入袋，降低槓桿提升淨資產，回收資金償還質押借款，提高維持率，增加風險耐受度。 賣出持股的原因不是因為看空，而是擁抱更多的確定性。 2026年美伊戰爭開啟了散場前的末日狂歡舞會，高油價將引發資產全面共振上漲，而不是立即的經濟衰退，經濟衰退是在資產瘋狂暴漲之後，投資人不要搞錯順序了。若因為厭惡風險而提早清倉離場，將錯過大尾的瘋狂暴漲末升段。 這場疫情後開啟的大多頭行情，正處於末升段的狂歡舞會，擁擠的舞池中央擠滿了喝醉的人，他們手上拿著酒杯舞的正酣甜。保持清醒的人則會遠離最擁擠的舞池，站在離出口最近的地方，確保當音樂軋然停止，燈光熄滅一片漆黑下，自己能夠從容離場。 保持清醒，然後好好享受這場末日狂歡舞會吧！ 台灣投資人已進入瘋狂階段，台股大多頭的風口下，連豬都會飛，台灣股民近年來投資風氣轉向舉債的槓桿投資，流行高槓桿、高風險、高收益的三高投資模式，越來越多人使用信貸、質押、房貸抵押轉股投資，很多疫情後的新進股民至今未嘗一敗，但「神欲使之滅亡，必先令其瘋狂」，我相信在本輪多頭結束時，會有很多未管理好槓桿的投資人面臨信用破產，連帶影響台灣金融穩定。台股融資餘額持續創歷史新高，2026年投資人心態極度貪婪，持續跑步進場加大融資槓桿，且資金高度集中半導體硬件板塊。別看你今日鬧得歡，小心日後拉清單。 美國CPI長短期年增率已拐頭交叉向上，須關注美國與伊朗MOU停戰諒解備忘錄破局後的油價走勢，CPI上升趨勢逐漸成形，趨勢一旦形成就不易改變。川普自2026年2月28日發動對伊朗轟炸以來，伊朗持續封鎖赫姆茲海峽作為反制，全球石油供應減少，導致國際原油價格走高，通膨預期逐漸升溫。美伊簽署停戰諒解備忘錄後，油價快速回落，本有利於抑制CPI，但7月雙方再次互轟，赫姆茲海峽再次封鎖，不利於抑制油價，一旦油價重回100美元/桶，CPI將預期繼續走高，甚至突破今年新高。 日本十年期公債殖利率持續陡升，日本國內通脹已現，但日本央行沒有大幅升值空間，日本國債佔GDP比重達200%，每次的升息都會導致償債壓力指數型上升，日本央行只能龜速升息，美日利差仍大，導致套息交易持續，形成一種死循環，日圓持續貶值。但這樣的死循環就像個壓力鍋，一旦日本央行被逼到沒有退路，最後只能被迫保日圓匯率，大幅升息打爆日圓空頭阻擋日圓繼續貶值，那之前借0利率的日圓，然後在全球資本市場套利的熱錢，將被迫回流日本，引發全球資金流動性危機。美國30年期公債殖利率，5%就像個壓力鍋，一旦鍋蓋被掀開，將引發全球股/債市場恐慌，而且在這種情境下黃金極可能無法避險，形成黃金/股/債三殺局面，槓桿追高的投資人將面臨大幅回撤風險。 只要不發生停滯性通膨，FED就掌握著美元印鈔機的主動權，在這種情境下，就算泡沫破裂引發全球股災，美國還是可以無限量印鈔，利用海量貨幣把美國經濟救回來，還可趁機薅羊毛利用強勢美元，收割全球低價優質資產，這是美元獨有的金融霸權地位，從2008年之後美國就一直重複著這套玩法，下次也是一樣。 目前FIRNA融資餘額佔流通貨幣已來到歷史高位，融資是逐利的不穩定籌碼，這個指標代表著由資金吹出來的資產泡沫程度，股市的上漲本質上就是由資金堆砌出來的，當融資佔流通貨幣達到高位，想要繼續吹大資產泡沫，就必須降息或擴表印鈔，才能引導債市資金流入股市，為分母的流動貨幣增量，作為分子的融資才有空間繼續推升泡沫。但目前情境下降息恐怕無望，FED新任主席Kevin Warsh上台後立場偏鷹，19 名委員中有 9 人預期 2026 年利率將高於目前水準。 FINRA 融資餘額「創新高」本身，不是股災訊號，很多牛市裡，融資可以一路創新高很多年，真正危險的是「高檔創新高後開始快速下降」，引發的資金踩踏。當FIRNA融資餘額佔流通貨幣這個數值來到歷史高位時，我會選擇尊重數據並敬畏市場，因為當資金盤的後金來不及補上，一個事件的引發就足以讓這場資金派對，像多米諾骨牌一樣一個接著一個連番倒下。歷史不會重複，但總是驚人的相似，回顧過往FIRNA融資餘額佔流通貨幣 達到這樣的歷史高位後，後續迎來的分別是2000年及2008年的史詩級別股災。 回顧歷史上的股災，若排除最近一次的新冠疫情股災僅約90幾天，其他歷史上的重大股災，從高點下跌後再重回前高，往往需要耗時數年的修復過程，很多人其實並未經歷過血流成河的史詩級股災。每次只要大盤跌下來，台股有一群散戶會使用信貸、股票融資、股票質押借款，房屋抵押借款，進場去抄底。信貸有DBR 22倍限制，也就是銀行只能借你平均月薪的22倍，所以你要薪水夠高才借得夠多，並且需要信用評分夠高，銀行才會給你低利率。 而股票融資、質押與房屋抵押借款，只管你手上有多少資產可作為抵押，成為這幾年散戶槓桿投資的最大資金來源。 在大多頭時期，每個人都認為自己是投資天才，越來越多人在借錢開槓桿，把借來的錢再投入股市，一段時間後大盤漲上去了，手中資產也跟著增值了，就再借更多，如此循環形成錢滾錢。 以前只要拿股票來質押就借你六成，你有500萬股票，券商不囉嗦就借你300萬。心臟強的人會重複質押，將這借到的300萬二次質押，再借180萬出來，又再將這180萬三次質押，再借108萬出來，使用重複循環質押術直到維持率上限。 台股上4萬點後，各大券商都被借爆，但現在各大券商質押限額了，利率也比以前高上不少。以元大證金為例，2026年7月1日後質押利率調漲至3.92%，而且是不分新舊一次性調漲，美國國庫券現金殖利率也才3.8%，3.92%這樣的借貸成本，基本上已經讓套利的保守投資人無利可圖了。 借3.92%的人只能在風險市場中曝險，投資報酬率才有可能跑贏借貸成本。但槓桿是把雙面刃，大部分借錢投資的人往往只會單方面看到正報酬時賺得有多快，而忽略了賠錢時也會跟烙賽一樣快。 對於槓桿投資人而言，當他們認為每次大盤都可以像之前一樣V起來，失去了最基本的資金風險管理意識的時候，大賠也離他們不遠了。 緩跌比急跌更讓人難受，像是被人拿鈍刀子割肉，此時市場初期會形成無量下跌，一旦股市從高檔回落20～25%，此時就會有第一批套在高點的人維持率不足，被斷頭強制賣出，出現連續放量下殺，疊加市場上的黑天鵝，恐慌性賣壓出籠，形成多殺多，股市裡哀鴻遍野血流成河。 而這正是我在等待的大場面，一場財富重分配的大機會。 🔹投資績效🔺2026投資績效vs大盤指數🔹維持率、自由現金流： 我的維持率目前190%，仍有足夠安全邊際，要股債同跌26%，而且債要跌的比股還多，才會觸發維持率低於140%的強制追繳，對我來說強制追繳發生率依然極低，趁股市恐慌情緒發作，我將債券繼續進行質押逢低買進股票。我的質押有股有債，而且質押部位的債大於股， 回顧00719B歷史走勢每輪的回撤頂多10～15%，除非發生極端情況回撤20～25%，否則都還在我承受範圍內，以我目前五成以上短債資產配置，且目前美元走強，股市下跌時我手中的短債反而會逆勢上漲帶來正Alpha，能夠讓我熬過股市暴跌，在暴風雨過後我仍可存活於市場中，並將手中短債變現成為抄底資金。我為資產配置做壓力測試，以理解資產配置的風險耐受度，因為風控是事前規劃，而不是等到發生股災時才想該怎麼辦，應該在一開始買股那刻就做好風控，確保自己能平安穿越風險。 🔹 最大倉位：00719B元大美債1-3我目前持有的00719B短債部位約500W，一旦發生股災FED再次開啟印鈔機救市，就賣債轉股。目前以時間換空間，穩穩領息，殖利率約3.69%，拿領到的債息償還貸款。 巴菲特在2025年5月3日年度股東大會中指出，公司現金創紀錄的遠高於他心中的理想水準，並預估五年內可能會出現重大的投資機會。在受訪中巴菲特直言，目前美股「在幾乎所有情況下對我來說都太貴了」，巴菲特在 2026 年的股東會旁聽時提到，當前市場充滿了「投機與賭博的氣氛」，許多資產的價格看起來非常「荒謬」。 截至 2026年Q1，波克夏的股票總持倉為 2704億美元，現金儲備則因連續減持而飆升至驚人的 3974億美元，現金佔比高達罕見的 59.5%。波克夏手持現金超過股票，這是歷史上的第五次： 第一次：1969 年解散基金； 第二次：1987 年美股「黑色星期一」前夕； 第三次：1999 至 2000 年互聯網泡沫頂峰； 第四次：2007 至 2008 年金融危機之前； 第五次：2024 年第四季度至 2026 年至今。 回憶一下2025年4月7日 及2024年8月5日，台股分別創下史上第一及第二大跌點時，你是否有感到後悔，後悔明知道巴菲特滿手現金，你還在台美股市本益比高檔區all in加槓桿，導致整體帳戶陷入大幅虧損，甚至扛不住波動被洗出場，如果再給你一次機會，你會做怎樣的資產配置？ 「兵馬未動，糧草先行；手中有糧，心中不慌。」 我將持續提高防禦性資產配置 「廣積糧、高築牆、緩稱王」回顧美股歷史股災可以發現一個重要的分界點： ·2008年以前：美元與股市有時會同步走弱，尤其在高通膨或制度轉換（金本位結束）時。 ·2008年以後：美元成為全球最主要避險貨幣，重大金融危機時，全球資金往往流向美元與美債。 近年來不時傳出規模達39兆美元的美國國債，美國未來可能付不出利息倒債的鬼故事，如果你也這樣認為你就陷入了認知誤區，美國不會名義上的實質倒債，美國有的是工具與手段逼迫美國盟友們為美債兜底買單，即便美元、美債地位不比以前，但與世界各國法幣相比，美元、美債作為全球主要結算交易及價值儲存的地位，仍是霸權級別的存在，所以只要在通膨可控情況下，FED就掌握著隨時可以開啟無限印鈔的權限，那麼美元及美債就依然會是我的防禦資產首選。若發生股災，原本在非美市場推升資產泡沫的熱錢，會快速從非美市場撤退，使非美貨幣（尤其是新興市場貨幣）暴跌，美元快速升值，此時我手中的短債亦會升值，就可以跟著波克夏一起進場抄底，收割全球優質資產。「現金就像氧氣，99% 的時間你不會注意到它，直到它沒有了。」 —華倫•巴菲特 持有美債並非完全沒有風險 回顧00719B歷史走勢的回撤約10～15%，但我也會考慮極端情況下回撤20～25%的情境。 對於非美投資人而言，持有美國短債最大的風險，來自於匯兌風險，若台幣升值，意味著手中的美元資產貶值，將必須承受匯損，近年來最有感的一次就是2025年4月短短三個月內，美元兌台幣從33.27快速升值到28.73元，讓台灣的中小傳產企業本就微薄利潤全被匯損全吃掉。 台灣長年來刻意維持弱勢台幣，有利晶片及資通訊等產品的出口優勢，對美貿易順差賺取大量外匯，台幣一旦貶值到某個程度，就會引來美國嚴重關切，並被扣上匯率操縱國的帽子。 回顧過去十年的台幣匯率走勢，每當美元兌台幣貶值到33元，就會出現無形的神秘力量讓匯率反轉，（明著說就是台灣央行放手讓台幣升值，因為台幣非國際貨幣，持有台幣銀彈最多的大戶就是台灣央行這個莊家），因此我的策略是當台幣貶值到33元就開始贖回美債，以規避台幣升值的匯率反轉風險。🔹00882中信中國高股息2026年3月策略性大幅降槓桿，償還質押借款，將00882取回本金，只留獲利於倉內，讓獲利奔跑，無壓力零成本持股，作為我資產配置中的現金奶牛，穩穩領息。00882我是在2024年5月 股價11.8元 左側開始進場，並一路向下承接至10.48元，當時正值恆大、碧桂園破產風暴，中國面臨房市崩盤及通縮危機，中國崩潰論四起，我記得很清楚當時投資中國被一堆板友留言嘲笑，但我依然堅持繼續持有，果然2024年9月底 等到中國央行政策點火，港A股見底回升，進入右側交易後，在前期有低位底倉籌碼下，使用質押槓桿進行大幅加碼，擴大倉位佔總資產5成，00882成為我當時資產配置最大倉位。期間經歷2025年4月的關稅戰大盤大跌20%，當時一堆高槓桿融資的投資人被洗出場，我依然抱緊並平安穿越風險，直到2026年3月進行策略性停利降槓桿，並取回本金。如今回頭看，我當時確實買在了微笑曲線的底部位置，在我買進後的兩年內，我持有的00882績效跑贏S&P500，更大幅跑贏台股一籃子高股息ETF，主動策略疊加使用槓桿操作，00882成為我達成第一次淨資產翻倍的重要關鍵投資。 🔺 00882 vs 台股高股息 vs S&P500 （2024.05～2026.04 含息還原報酬率）我的00882之所以能夠跑贏S&P 500，只因為我做對了擇時，選擇在大部分人最悲觀的時候進場，並保持耐心，僅此而已。 事實證明大部分的散戶都是跟風的牆頭韭菜，漲時看漲；跌時看跌罷了。投資要有己見，只要擬好投資策略，就依計畫執行，為自己的投資負責，時間自然會證明一切，其他無腦酸民的話根本無需理會。雖然我投00882，但這並不代表我是高股息的存股族，我只是擇時選擇一條讓我安心，又能夠不被大盤打敗的賽道而已，並在適當的時機點切換賽道。 高股息ETF普遍跑不贏市值型ETF，所以我不喜歡單純的「存高股息ETF」這種懶人投資策略，因為我不想賺了利息，卻賠了更多的價差。 我的高息ETF投資策略，是「價差」與「股息」我全都要。我相信只要擇時挑對賽道，搭配簡單的主動策略，波段高拋低吸，高股息也能跑出不輸大盤的報酬率。 🔹HIMS Hims & Hers Health Inc（訂閱式遠距醫療服務）2026年7月23、24日，FDA針對7種肽類藥物是否放寬召開會議，並進行投票，FDA 藥房複配諮詢委員會（PCAC）建議 其中6 種肽類納入 503A Bulks List，但最終是否針對肽類藥物解禁，其決定權仍由日後FDA 作出決定。 此次肽類藥物會議後雖然看似投票結果正面，但FDA 官方明確指出，PCAC 是諮詢性質的非約束性委員會，FDA 最終可以採納、修改或不採納委員會建議；因此目前仍不能稱為 FDA 正式「解禁」。 對於已收購美國肽類製造產線的HIMS來說，若未來FDA針對肽類藥物副配進行解禁，對HIMS將是大利多，但FDA內部官員對於部分肽類藥物仍然存有安全疑慮，因此FDA政策上依然充滿著不確定性，很多籌碼選擇在此刻進行獲利了結，買預期；賣現實。 本週HIMS股價下跌後，我依據計畫進行逢低買進，加倉後目前盈虧成本線在6.7元，仍保有相當足夠的安全邊際。這種成本控制概念，是我持續撰寫投資筆記後逐漸成形的，這種投資框架與習慣一旦形成，投資將不再受情緒影響，而是當條件觸發後的被動執行而已。 HIMS的業務模式是「訂閱式遠距醫療服務」，主要受美國食品藥物管理局(FDA)監管政策影響。 我一開始投資HIMS的動機偏向投機，因為HIMS的空頭高達38%，隱含潛在的軋空機會，但極高的沽空比例並不構成我投資的理由，而是技術面及籌碼面出現一些機會，HIMS自前波高點72.98元跌至前低13.74元，跌幅高達81%，這代表之前不穩定的散戶做多籌碼早已被清洗的非常乾淨，2026年3月9日受Novo(諾和諾德）撤告利好影響，HIMS股價單日放量跳空上漲40%出現放量紅K，首次出現多空反轉訊號，但此時底部形態尚未成形，也可能只是曇花一現的反彈。 HIMS股價自2026年3月9日單日放量跳空上漲40%，留下大大的跳空缺口後，向下回補缺口至30日均線附近反轉向上，30/60日均線黃金交叉，2026年3～4月底部型態逐漸成形，技術面完成漂亮的杯柄形態 （看漲延續形態）。 👉在此之前這都是偏向技術分析的操作。 但現在這筆投資在美國藥品關稅政策的催化下，也同時具備了價值重估的價投機會。 🔺美國2026年4月2日公佈最新藥品關稅政策：美國最新的藥品關稅政策（2026年4月2日宣布）以國家安全為由，主要針對專利藥品，最高課徵100%關稅，目的是推動藥廠將生產移回美國、降低藥價。 🔺美國藥品關稅政策細節與豁免： • 100% 關稅：適用於未與政府達成協議的專利藥進口。 • 降低到20%：若藥廠承諾在美國建廠，可先享20%稅率（2030年可能升至100%）。 • 0% 或大幅降低：已簽「Most Favored Nation」（MFN，最惠國）定價協議、並承諾在美國建廠的藥廠可豁免或大幅減免；特定國家（如英國10%、歐盟/日本/韓國/瑞士15%）也有較低稅率。 • 豁免項目：**仿製藥，暫時豁免至少1年；部分緊急公共衛生藥品、孤兒藥等也有豁免。 藥品關稅政策的本質是： 🔥「把高價藥用戶，往 HIMS 推」。不是催化劑（短線） 是價值重估（中線），對HIMS而言是利多，而且是慢慢發酵型大利多」 根據白宮正式文件：關稅不是立即生效，而是分兩段落地 📅 2026年關鍵時間點： • 4/2：政策宣布（市場開始預期） • 7/31：第一批公司開始課稅 • 9/29：全面適用（大部分公司） 目前HIMS短期股價爲情緒驅動，後續還需要財報利好轉化爲基本面驅動，才有機會形成空頭擠壓。 HIMS 2026Q1財報公布後，EPS 大幅低於預期 ，5月21日市場失望性賣壓出籠，在前期低位獲利籌碼保護下，清倉2倍做多的HIMZ將獲利入袋，正股部分減倉不清倉，正股大幅停利減倉後盈虧成本線降至15.7元，這也是本輪起漲點，是可以安心睡覺的防守位置，我對HIMS的中長期敘事邏輯看法並未改變，只將本來重倉的資金進行戰術性撤退，等待賣壓消化後再逢低繼續吸籌，繼續耐心持有。 🔺為何 EPS 大幅低於預期？主要原因分析 EPS 轉虧的主因是 GLP-1 減重業務的策略性轉型，加上一次性成本與營運壓力：   1. 毛利率壓縮（核心影響）： • 轉向品牌 GLP-1 後，產品成本更高、毛利較低。 • 運送週期改變導致收入認列延遲與更高履約成本。 • 國際業務與新品類 mix 也拉低整體毛利。  2. 一次性重組與成本： • 約 $28M–$33.5M （庫存減值、轉型相關），直接衝擊毛利 ~5 個百分點與整體獲利。  • 其他非經常性項目：公平價值損失、收購/投資相關費用等，加劇 GAAP 虧損。 3. 營運費用增加： • 行銷投資、人才招募（科技/領導團隊）、國際擴張等成長性支出。 • Adjusted EBITDA margin 從 16% 降至 7%。  4. 外部與業務背景： • 法規變化（FDA 對 compounded semaglutide 限制）迫使轉型，導致 Q1 美國業務短期下滑。 • 品牌藥上架時間較晚（Q1 尾端），效益多落在 Q2 之後。  總結：這是典型的「轉型陣痛」財報。短期成長放緩、毛利/獲利下滑，但管理層視為必要投資（降低法規風險、擴大品牌合作、國際化與平台多元化）。公司維持/上調全年指引，顯示對後續復甦有信心（Q2 營收指引已明顯回升）。  投資考量：適合長期看好 telehealth + 減重趨勢的投資人，但短期波動大，需關注 Q2 執行成果（品牌 GLP-1 需求、毛利恢復）。 🔺HIMZ （2倍做多HIMS)：使用2倍槓桿進行短線操作HIMS 7月24日一根大黑K直接灌破60日、200日均線。 作為2倍槓桿的HIMZ，我並未第一時間恐慌拋售，因為以技術形態來說，HIMS現在的位階正處於有機會開啟主升段的前期時刻，短線這樣的急跌反而有利多頭中的獲利賣壓壓力釋放，這樣的快速急跌後，反而能讓沒信心的散戶被甩下車，下週有機會迎來強力反彈，甚至開啟主升段。基於成本控制，待下週反彈先進行減倉，但若股價持續走弱，亦必須進行止損，避免虧損持續擴大。「有錢的人可以投機，錢少的人不可以投機，根本沒錢的人必須投機。」 ——德國投資大師 安德烈·科斯托蘭尼 科斯托蘭尼認為投機是種藝術，需要經驗與智慧，而非僅憑運氣。經驗需要累積，每次交易上的虧損，同時也是經驗上的獲利，只有仔細分析失敗，才能從中獲利。他將投機者定義為具備獨立思考能力的「固執投資者」，與追漲殺跌的玩家不同。對於「根本沒錢」的人，他強調投機不代表盲目賭博，而是需要極致的策略與知識來「翻身」。 🔷謹慎利用信貸、質押工具 🔺信貸1:凱基🔺信貸2:富邦2023年12月申辦第一筆信貸200W，當時利率談的不錯2.2%。2025年4月對等關稅股災發生，股匯債三殺恐慌拋售賣壓，股市出現黃金坑，是很好的加碼點，當時詢問凱基、連線銀行的利率高達6%，而且回覆非常慢，畢竟雨天收傘是銀行最擅長的事，股災時誰急著借錢誰就弱勢，股災時一堆人排隊借錢調頭寸，銀行作為莊家當然不會放過這個好機會，趁機拉高放貸利率，但我不會當盤子借這種6%的利率來投資，這次與富邦談到140W，含開辦費的總費用年利率2.46%，已經接近五大行房貸的最低利率2.3%，有人房貸利率甚至在3%以上，因此決定貸下來。 🔺我的信貸借貸經驗： •自己主動去問，給的貸款利率普遍較差。尤其是股市大跌後，大家都想借錢抄底，更多人為了避免融資被斷頭，急著借錢，此時有一堆人排著隊要跟銀行借錢，你這時侯去借，即便本身信用評分條件好，也很容易被銀行當盤子敲，畢竟銀行能放貸的額度有上限，當一堆人排隊來借錢時，銀行光是接電話都忙不過來了，真的不缺你一個。 •平時銀行主動打來的，尤其是接近年底時，銀行缺業績達到門檻，可以大膽主動開口要低利率，銀行在缺業績情況下往往更願意讓利，給的貸款利率最佳。我的這兩筆信貸，都是銀行自己主動打來的。 銀行：凱基 貸款起始日期：2023.12月 貸款金額：200W 期數：84期 綁約：60個月 利率：2.2% 開辦費：0元 總費用年百分率：2.2% 銀行：富邦 貸款起始日期：2025.8月 貸款金額：140W 期數：84期 綁約：12個月 利率：2.4% 開辦費：3000元 總費用年百分率：2.46% 🔹主被動收入：2026年7月*被動收入只計入股/債息 近12月主動收入：1,694,870 近12月被動收入：361,657 被動收入完成率：21.34% 🎯 我計畫七年後將300萬信貸還完，我的目標希望十年後，也就是2035年，我的被動收入可以超過主動收入，達成財務自由。以上僅為我個人主觀想法，不代表一定正確，但投資不能自己沒有想法，唯有釐清交易思路才有辦法對資產定價，並做出交易策略 以上是我個人投資心得筆記，不構成任何投資建議 ⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯股票理財投資
