SpaceX 到底在紅什麼？上市前聊聊它為什麼值 1.75 兆美元

雷司紀 RAYSKY

上次我們聊到 SpaceX 即將上市：

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雷司紀 RAYSKY

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SpaceX 最快 6 月掛牌上市！提前用 Pre-IPO 代幣卡位，上市後會怎樣？

馬斯克旗下的太空探索公司 SpaceX，傳出正在大幅提前上市時程。根據路透（Reuters）報導，SpaceX 預計最快將於今年 6/12，在那斯達克（NASDAQ）正式掛牌，股票代號「SPCX」，目

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不過後來發現，很多人在討論 SpaceX 時，其實都已經直接跳到：「要怎麼買？」、「上市後會不會漲？」、「有沒有概念股？」反而忽略了一個最根本的問題： SpaceX 到底是一家什麼公司？如果你問大部分人，得到的答案可能都是：「馬斯克造火箭的公司。」其實這樣說不能算錯，但如果它真的只是一家火箭公司，市場大概不會願意給它 1.75 兆美元的估值。今天我們就來從頭聊聊： SpaceX 到底在做什麼、它現在最大的生意其實是什麼，以及市場為什麼願意給它這麼高的估值。－－－－

先從馬斯克創辦 SpaceX 的原因開始。很多人都知道 SpaceX 是一家火箭公司，但如果你去看馬斯克最早創辦這家公司的想法，就會發現火箭其實只是工具而已。他真正想做的事情是：讓人類有一天可以成為「多行星物種」。講白話就是，如果未來地球出了什麼問題，人類還有能力搬去別的星球生活。聽起來很瘋狂，但 SpaceX 幾乎所有業務，其實都是圍繞著這個目標在發展。去火星是長遠目標，公司要先活下去才能繼續燒錢做夢，這也是為什麼 SpaceX 這幾年的業務發展，跟大家想像中的「火箭公司」差了不少。－－－－很多人以為 SpaceX 主要是靠火箭賺錢。但實際上， 2025 年 SpaceX 總營收約 187 億美元，其中有 114 億美元來自 Starlink（星鏈），佔整體超過六成。也就是說， SpaceX 現在最大的生意，其實是收網路月租費。 Starlink 把數千顆低軌道衛星送上太空，讓地球上原本沒有網路的地方也能連線，不管是沙漠、海上、偏遠山區，甚至戰區，都能使用。目前全球已有超過 1,000 萬名用戶，遍布 160 多個國家。 2025 年 Starlink 段落獲利約 44 億美元，利潤率接近 40%。某種程度上，現在的 SpaceX 已經跳脫出大家對火箭公司的想像，反而更像一家正在高速成長的全球電信商。－－－－那大家熟悉的火箭呢？當然也很重要。只是它的角色比較像基礎建設。 SpaceX 的 Falcon 9 火箭，目前已經拿下全球商業發射市場超過 80% 的市佔率。也就是說，全世界每 10 顆商業衛星，大約有 8 顆是搭 SpaceX 的火箭上去的。客戶包括 NASA、各國政府，以及私人衛星公司， 2025 年，光發射業務就帶來約 40 億美元收入。能做到這件事的關鍵，就是火箭回收技術。當別人還在把火箭當消耗品， SpaceX 已經把火箭變成可重複使用的工具，大大降低成本，也拉開了和競爭對手的差距。－－－－不過，如果你問最近投資人最興奮的是什麼，答案大概還是 AI。就在今年 2 月， SpaceX 與馬斯克創辦的 AI 公司 xAI 合併。 SpaceX 不再只是火箭公司、衛星網路公司，更開始跨進 AI 基礎設施市場。目前 xAI 旗下的大型資料中心 Colossus 已對外出租算力，而且與 Anthropic、Google 都已經簽了合約：． Anthropic：每月 12.5 億美元，合約到 2029 年 5 月． Google：每月 9.2 億美元，2026 年 10 月到 2029 年 6 月兩家合計，每年已鎖定約 260 億美元的算力收入。這代表 SpaceX 未來幾年除了 Starlink 月租收入之外，還能從 AI 算力市場獲得穩定現金流。而這也衍生出更大的計畫。目前全球 AI 產業都面臨同一個問題：算力需要大量電力，資料中心越大耗電越驚人。馬斯克的想法是：既然地球上的電力、土地、散熱都有限，那為什麼不把資料中心直接送到太空？透過 Starship，最快 2028 年可能開始把大型運算設備部署到軌道上，直接利用太陽能發電，繞過地球的物理限制。如果這個計畫真的成功， SpaceX 的賣點將會是全球規模最大的 AI 基礎設施。當然，熟悉馬斯克的人都知道，他的目標通常最終能做到，但往往會比原本預期花更久時間。這些規劃能否在 2028 年前順利完成，還是有很多變數。－－－－那為什麼市場願意給它 1.75 兆美元估值？看到這裡，其實大概就比較好理解了。市場願意給 SpaceX 高估值，不只是因為火星夢。更現實的原因是，它現在已經有幾塊能實際帶來收入的業務。穩定獲利的衛星網路（Starlink）、全球市佔第一的火箭發射業務、還有一份每年 260 億美元、已經白紙黑字的 AI 算力合約，再加上一個市場願意提前下注的軌道資料中心計畫。前三項都已經有了具體的數據能讓市場看見，並不是還停留在想像階段。－－－－那如果你也想參與 SpaceX，可以怎麼做？ SpaceX 預計 2026/6/12 在那斯達克掛牌上市，股票代號 SPCX，IPO 定價每股 135 美元。最直接的參與方式，就是等上市之後，在美股市場買進。常見的管道如 Firstrade、IB 等海外券商，還有國內券商的複委託，當然，如果你有幣安帳戶，也可以直接在幣安美股參與。如果還不太知道幣安美股的運作方式，或是想知道它跟其他管道有什麼不同，可以參考這篇：

但如果想在上市前卡位（也只剩兩天了😂），現在各家交易所陸續推出的 IPO 認購，也可以把握一下！大致上認購意向價格就是 135 美元，再加上 5% 的承銷服務費。此外，永續合約也是一個選項，一樣不用等正式上市，就能先做多或做空 SpaceX 的走勢。如果你還不太清楚永續合約是什麼，也可以看看這篇文章認識一下：

不過小編不建議新手直接去碰合約，合約是槓桿衍生品，上下波動都會被放大，風險比直接買股票高很多。尤其 SpaceX 又是即將上市的新標的，而 IPO 前後通常是波動最大的時間點，不少知名股票上市後走勢跟預期完全相反。不管選哪種方式，建議先把機制和風險搞清楚，再依自己的狀況決定要不要參與。－－－－最後好奇問問大家，你會願意用這個價格買 SpaceX 嗎？大家都在猜它上市第一天會不會漲，但小編覺得應該先想的是：如果把 Starlink、火箭發射、AI 算力與太空資料中心全部加起來，你覺得它值 1.75 兆美元嗎？還是市場其實已經把太多未來提前算進去了？歡迎留言分享你的看法～－－－－如果有任何疑問，也歡迎在下面留言討論，或加入我們的新手社群，和大家一起交流～

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