囤比特幣：基本價格模型

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囤比特幣：如何管理私鑰？

熊市裡面也不要閒著，讀一下已經消失的ahr999前輩於2018年開始寫的囤比特幣系列文章吧。ahr999文章的原始網站已經消失了，不過有很多人備份了他的文章，即使放在現在，也十分親切且不過時。ahr9

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熊市裡面也不要閒著，讀一下已經消失的ahr999前輩於2018年開始寫的囤比特幣系列文章吧。 ahr999文章的原始網站已經消失了，不過有很多人備份了他的文章，即使放在現在，也十分親切且不過時。 ahr999文章中有說到：「我希望，多年以后，当你再次拿出我的文章时，仍然觉得它不过时，而且愿意把它分享给那时的新人。」每幾天一個章節，那麼，開始囉。 ——————————— 比特幣的價格到底由什麼決定？為什麼產量減半會導致比特幣價格暴漲？現在，我們已經達到了囤比特幣的入門標準：明確了比特幣的目標，願意參與實驗，自願承擔風險，並開始利用比特幣儲值，自己掌握比特幣私鑰，並進行冷儲存。那麼，接下來，我們什麼都不用做了，等著就行了。但是，傻傻的等確實太閒了，所以我們繼續學點東西，本文分享我個人理解的比特幣價格模型。需要指出的是，我並非經濟學科班出身，所以你可以認為我是民科，歡迎批評指正。首先，我們看看比特幣過去的價格走勢（圖1）。

圖1. 比特幣歷史價格擬合和未來價格預測（數據源：bitcoinity）這個走勢完全可以用指數級上漲來擬合，並且根據擬合結果，預測20年後的比特幣價格應該在700萬美元，即5000萬人民幣左右。與我們在《下車太早只因願景太小》中預測的基本一致。考慮到比特幣儲值相對於黃金、貨幣和不動產的絕對優勢，每個比特幣將漲到750萬美元，折合5000萬人民幣。那麼到底比特幣價格的根源在哪裡？答案是：你。我們可以簡單把比特幣市場分為3類參與者：囤幣、礦工、炒幣（圖2）。

圖2. 比特幣市場參與者示意圖囤幣是買方，礦工是賣方。最初也只有這兩類人，由於這兩類人有交易需求，才產生了交易所和第三類人：炒幣。炒幣搖擺不定，行情向上就去滑到囤幣一邊，行情向下就滑到礦工一邊。當然，某一個人可能同時是囤幣、礦工和炒幣。但是，為了簡化模型，我們可以把他拆分成3個人來考慮。囤幣是比特幣一切價值得來源。有人囤，才會有人挖；有人挖，才有了交易；有了交易，才有了炒作，才有了資訊、商家等等。如果沒有人囤幣，市場馬上就會崩盤，也就不會有現在的比特幣了。比特幣持續不斷流入囤幣者手中。這是必然趨勢，因為囤幣是只買不賣的。在總量被限制的情況下，流通比特幣只會越來越少，只有9%的幣，其幣齡小於1個月，只有2%的幣，其幣齡小於1天，（圖3）。

圖3. 不同幣齡比特幣的分布比例（數據源

那麼，為什麼會有人囤幣呢？由於現在的你已經是個合格的囤幣者了，你肯定有自己的答案。我的答案是，我們的儲值需求是與生俱來的。我們努力賺錢總會有一些消費不完的錢，這些錢總是需要存起來以備不時之需。我們越是富有，這個需求就越大。而比特幣的去中心化和安全特性，使得它成為了我儲值的第一選擇。世界上最大的囤幣者是誰？是中本聰。據不完全統計，中本聰囤積了超過百萬比特幣，從來沒有動過。理解了比特幣的一切價值來源是囤幣，我們就應該自豪，因為我們自己就是比特幣一切價值的來源，我們賦予了比特幣價值，我們都是中本聰。而且，一旦開始囤幣，很多長期困擾你的疑問就有了答案。比如：既然囤幣是比特幣一切價值的來源，那麼作為一個長期囤幣者，你最關心的問題是什麼？你一定最關心去中心化和安全性，去中心化保證比特幣不被增發，不被凍結，安全性保證比特幣不被破解。而主鏈交易是否夠快，是否便宜，你其實是不太在乎的，畢竟你一年也轉不了幾次帳。這就是萊特幣、狗狗幣、XXX幣、等等，永遠無法超越比特幣的根本原因。對於這個問題，如果你不親自囤幣，你是理解不了的。隨便被人忽悠一下，你就跑偏了。不要看了中本聰的白皮書，就開始摳字眼。你不應該看中本聰怎麼說，而應該看中本聰怎麼做。我們也很容易理解，為什麼每次產量減半，比特幣價格必漲。一般情況下，如果沒有人炒來炒去，比特幣的價格應該是囤幣和礦工之間的平衡。例如：現在每天產出1800個比特幣，那麼每天囤幣者需要1000萬美元的投入，才能維持比特幣6000美元的價格。1000萬美元實際上非常少，如果全球100萬囤幣者，每人每天只需要投入10美元。假設比特幣價格原本處於平衡狀態，現在開始產量減半，每天產出900個比特幣，請問價格會如何變化？價格由供求關係決定，囤幣者的投入又不會變，傻子都知道會漲。上面我們只是考慮了每天的產量，你可能會問，難道存量比特幣就不會被拋售嗎？圖3顯示，90%以上的幣超過1個月沒有動過，75%以上的幣超過半年沒動過，其實大家都在囤，根本就沒有什麼存量幣會被拋售。接下來，我們再分析下一個問題，為什麼每次產量減半比特幣都不止漲一倍，而是漲很多倍？這就要從比特幣的奇葩供求關係說起了。首先，比特幣的供給是完全固定的。任何一個實體商品，都是價格越高，供給越大。這很好理解，商品價格漲，利潤空間變大，促使更多的人投入生產，於是就有了更多的產出，增大的供給會遏制商品的暴漲。黃金就是這樣，價格漲導致供應增加。經濟學上有個名詞描述它，叫作供給的價格彈性，指的是由價格變化引起的商品供給的變化。比特幣的供給的價格彈性是零，無論價格怎麼漲，供給始終不變，這非常變態。其次，比特幣的需求更變態。任何一個實體商品，都是價格越高，需求越小。這也很好理解，商品價格升高會逼迫人們尋找替代商品。舉個例子，你每天都吃肉，如果肉價漲了，你可能就會改變習慣，減少吃肉，隔天吃一次魚，所以，你總體上對肉的需求就降低了。這個叫需求的價格彈性，比特幣的需求的價格彈性居然是負的，也就是說幣價越高，需求越旺盛。因為盤子越大，越適合儲值。再加上每一次產量減半，人們都預期比特幣會暴漲，於是炒幣大軍瘋狂湧入，推波助瀾。總而言之，每一次減半都打破了供需平衡，而一旦平衡打破，供給不變，需求反而增加，再加上炒幣大軍湧入，怎麼可能不暴漲？那麼反過來也是一樣的。如果泡沫形成，比特幣價格太高，礦工的拋壓超過了囤幣的投入，幣價就會下跌。一旦價格下跌趨勢形成，需求就會開始減少，因為盤子越小，越不適合儲值。從而造成，比特幣價格的進一步下跌。囤比特幣是只買不賣的，我們總是希望能用有限的資金購買更多的幣。那麼比特幣的基本價格模型，能否幫助我們尋找合適的比特幣購買時機呢？請看下回分解。