#心得 《行為金融與投資心理學》——我們為什麼老是做出糟糕的投資決定？(上)
上週五（7/17），台股創下史上最大單日跌點紀錄。
同一天的市場，有人急著停損，有人認為跌深就是買點，也有人乾脆關掉看盤 App，決定什麼都不做。
如果大家看到的是同一個市場、同一個價格，為什麼會做出完全不同的決定？
很多人都以為，關鍵在資訊。
研究基本面、收集各種指數行情、追蹤法人動向、觀察技術線型，覺得只要掌握得夠多，就能做出更好的投資決策。
但這本書告訴我，真正造成差異的，也許不是資訊，而是每個人如何解讀資訊。
作者約翰．R．諾夫辛格的研究，非常有意思。
他不是問：「怎麼投資比較賺錢？」
他真正想知道的是：「人在面對投資的時候，大腦發生了什麼事？」
他的結論有點讓人意外。
我們以為投資是一連串理性的分析，其實很多決策，都只是心理偏誤幫自己找一套合理的說法。
例如，我們都會相信自己的能力應該在平均值之上。
比一般人聰明一點點，比一般人有品味一點點，比一般人判斷力更準確一點點......
但是站在數學的角度，總有人，是在這平均值之下的，那他們到哪去了？
所以，如果買的股票賺錢，我們會相信那是自己的能力；如果賠錢，那就是時機不對、市場太差，或突發事件。
其實如果一開始賠了一點小錢，往後投資變得謹慎也就算了，最怕的是初期賺了一點，然後像吃了大力丸一樣信心大增，交易更頻繁，下更大的賭注。
當市場裡每個人都沉醉在莫名的自信，那就是泡沫的開始。
一旦泡沫出現，投資人就會走向另一個極端。
書裡提到一個經典的現象，叫做「處置效應」。
多數人會提早賣掉獲利的股票，卻一直抱著虧損的股票。
以前我以為，抱著賠錢的股票放不下，是眼光不好，後來才明白，真正放不下的，是自己的自尊心。
因為賣掉賠錢的股票彷彿就是在承認：「我當初錯了。」
很多人寧願放棄其他投資機會，也不願先修正自己的想法。
更有意思的是，這些心理偏誤，不會因為投資經驗增加就自然消失。
市場會變。
AI、半導體、航運、房地產，每個時代都有不同的主角。
但人性的反應卻驚人地相似。
牛市時，我們相信「這次會不一樣」；熊市時，我們又相信「跌這麼多，總該反彈了」。
新聞換了，產業換了，甚至整個世代都換了。
唯一沒有變的，是面對貪婪與恐懼時的大腦。
我有一檔股票，曾經，它在可以賺十幾萬元的時候，我沒有賣掉，然後價格一路破底，直到現在，我還在持有。
頭幾年，我告訴自己：「我看的是長期價值。」
到後來，我乾脆對它視而不見。
妥妥的自欺欺人。
讀這本書的時候，我又想起了它。
其實我早就知道自己掉進了自己的投資心理陷阱，但是我是甚麼時候才願意這樣跟自己承認呢？
我沒有辦法很快回答。
不過也許，重要的不是答案，而是我開始願意問自己這個問題。
承認偏誤的那一刻，才是投資裡最難卻也最重要的轉折。
畢竟，市場也許能反映價格，但價格，同時也是集體心理的投影。
而每一次行情，都只是人性換了一個舞台。
下一篇，我會把鏡頭拉得更遠一點。
如果一個人的心理偏誤，足以影響自己的投資決策，那麼當媒體、社群、專家意見與羊群效應同時加入，又會把整個市場推往什麼方向？
