今天不聊戰事細節，大家真的看膩了。 我比較想聊一件奇怪的事：新聞明明很緊張，黃金怎麼反而連續跌了四天？ 今天上午，12月黃金期貨一度來到每盎司4,350.8美元，跌約1%；現貨黃金也來到超過三週低點。 原因可能不是避險需求消失，而是市場正在算另一筆帳。 油價上漲，代表通膨可能沒這麼快降下來；通膨壓力一高，利率就可能繼續維持高檔。當美元和美債殖利率都偏強時，沒有利息收入的黃金就容易受到壓力。 所以現在看黃金，不能只看到「國際情勢緊張」就認為一定會漲。 短線真正影響盤面的，可能是油價、美債殖利率和接下來的美國就業數據。 這也是最近黃金比較難做的地方：避險題材在撐，利率卻一直往下壓，兩邊力量同時拉扯。 你覺得黃金這次只是正常回檔，還是高利率已經改變市場對黃金的看法？

黃金連跌4天，真正壓住金價的是利率？