財務自由,我需要多少資產?

1月29日 12:59
想看「風傳媒」版本的觀眾,可以直接拉到文末連結。 「財務自由」,是一個常常被理財書籍提到的名詞,但我認為這和投資也密不可分,而在前面幾篇文章的基礎下,現在是簡述財務自由的好時機。 財務自由的意思就是「被動收入」大於支出,而在資本社會上,代表我們藉由資本產生的利潤,多於生活所需開銷。簡單來說,財務自由就是不用工作也能生活。我認為現階段的世界,財務自由只屬於少數人,畢竟資產所生的收入是別人的主動付出。例如,有人靠房租過活,而房租是許多人繳出來的;有人靠股利過活,而股利來自公司,公司的成長又來自員工努力。想想看,大家都不工作,大家又要都有飯吃,可能嗎? 我覺得未來有可能,但人類必須把這些勞動付出成本轉移到機器人身上,現階段還不實際。 注定是少數人才配擁有的自由,卻成為暢銷書的標題,日復一日的吸引著讀者,我覺得這種現象很諷刺。不過,我想若能藉此檢視自己的財務規劃,以及思考適合的投資方式,那這就是很好的起點。 另外,有時候我們走火入魔,會想著一夜暴富,從此財務自由,像是虛擬幣和傳銷圈就常常流傳著這樣的故事。不過既然你一路讀到這邊,我也不用多說什麼了。 我認為財務自由是漸進的過程,也就是越來越自由。隨著資本越來越大,被動收入便能逐漸接近或超越生活開銷。有些人會說,當我們越有錢,我們就越會花錢,那被動收入和開銷真的會交叉嗎? 誠然,生活開銷的範圍很大,但它相對於資本的分配差異,幾乎可以當成固定值。假設我比較沒錢,我洗澡一次的用水比較少,如果隔壁大富豪的身價是我100倍,難道他洗澡用水會是100倍嗎? 或是假設對面的居民比較窮,他們一餐就只吃一碗飯,如果我比他們有錢1000倍,我一餐會多吃1000碗嗎? 簡單來說,通常隨著資本增長,人們的開銷也會變多,但兩者的差異也會變大。當有一天到達臨界點,被動收入已經比開銷大的時候,就會出現「錢越花越多」的狀況,簡稱財務自由。 我知道關於財務自由有很多廢話和毒雞湯,我不販賣焦慮也不想浪費各位時間,所以就直接切入吧。 大家都知道財務自由的定義了,那麼,究竟要多有錢,才會財務自由? 我的答案是「25年開銷」,或是每年開銷只佔總資本的4%。不過要解釋這個數字的由來,我需要提到「資產配置」和「蒙地卡羅模擬法」。有了這兩項概念,理解財務自由的細節會比較簡單。當然,如果真的不想看這些過程,各位也可以直接跳過這一段,有個概念即可。 想想看,我們在思考資產組合的收益和波動時,是用什麼模型? 我猜很多都是用CAPM(資本資產定價模型),也就是那個知名的、用「方差-平均」來畫效率前緣的相關模型。(好,我知道,這是很久以前的模型了,但我賭每個上過投資學的學生,都知道這東東,請先別踢館。) 但這邊有個問題,就是方差或標準差以及加權平均,都不考慮到先後「順序」,因此導致一組數字的排列方式,並不對我們定義的風險和報酬產生影響。 也就是說,我一年賺25%,一年虧20%,兩年後就改變了0%,而這兩年誰先誰後,不對資產本身產生影響,各位不信的話可以自行算算看。不過現實生活中,我們可能會寄望這些資產「生息」,足以減低生活負擔,甚至幫我們達成財務自由,這時順序就很重要了。我舉個簡單的例子,各位可以心算或拿計算機。假設我有100元,每年初生活固定需要花掉10元,而現在我們有3個年報酬,分別為-20%、20%和50%。案例一,我依序遇到了-20%、20%和50%;案例二,我依序遇到的是50%、20%和-20%。我把算式放在下面。 案例一,(100-10)×80%=72 (72-10)×120%=74.4 (74.4-10)×150%=96.6 案例二,(100-10)×150%=135 (135-10)×120%=150 (150-10)×80%=112 觀察這兩個例子,我們可以發現,就算每年生活開銷一樣,而且這段時間的標準差和報酬都一樣,但簡單改變個順序,就會影響我到最後剩多少錢。 其實原理也不難懂,因為在一開始,當錢比較少的時候,我的固定開銷佔的「比例」就會比較大,而等我比較有錢之後,這部分開銷負擔就相對輕鬆。萬一我運氣很差,一開始就遇到大跌,則我的本金縮水,所以每年在花的錢就會讓我很吃力,一次就把本金削減了一大部分。萬一我運氣很好,一開始就遇到大漲,把我的本金擴張,那我的固定開銷就變成小意思,幾乎不會影響本金。 問題是,我們無法預知哪年會大漲,哪年會大跌,所以在歷史回測的時候,我們可以用隨機模擬的方式,看看最後錢會剩多少。剛剛的例子是3年的組合,其實總共有6種(3!)排列方式。如果我今天想要模擬10年的績效,那就會有10!種的可能,也就是大約363萬。同理,15年組合會有15!種可能,也就是約1.3兆種可能。有興趣的朋友可以估算一下,看過去20年、30年、50年…會有幾種可能。這還只是用年當單位的結果,如果是用每月現金流(比較符合實際狀況)來計算,而且考慮到不同的資產組合和生活開支金額,那可能性只會更加爆炸性增長。 可能性太多了,我根本沒時間一個一個計算,那怎麼辦? 「蒙地卡羅」模擬法就派上用場了。 假設我在地上畫了一黑一白兩個圖案,想比較它們的面積,我可以用「撒豆子」的方式來估算。每一次蒙地卡羅模擬,都像是一顆豆子。當我把豆子「隨機」撒下去,然後統計黑區和白區各有幾顆豆子,就能大概算出兩者的面積比例,而且撒越多就越準。當我撒1顆的時候,不是黑就是白,誤差很大;當我撒10顆的時候,或許比例也會失真。可是當我撒1000顆、2000顆、5000顆、10000顆…的時候,這樣的比例就會越來越準確。我透過這種撒豆子模式就能估算出大致的結果,和實際結果的差距也不會太大。對於大家已經知道的歷史資料而言,我們沒必要知道非常精確的機率,所以透過蒙地卡羅模擬,就能省下許多時間。 在回測的時候,我們沒必要計較0.000001%的差異,因為意義不大。但我們可能會需要測很多組數據,因此速度變得很重要。蒙地卡羅讓我們能夠透過相對少量的統計,就得出大致的結果。也因此當我們在測試資產組合的表現時,很常使用蒙地卡羅。 接下來,我們可以比較不同的資產組合,以及不同的支出比例,用蒙地卡羅模擬出來對應的結果。簡單分類,我們可以見到三種可能。第一種可能,是我們希望看到的財務自由,如果資本成長速度比我們領錢的速度還快,這樣它會「一直成長下去」。第二種可能,雖然本金成長速度跟不上我們花錢的速度,但是可以撐非常久,足以「一輩子也花不完」,那我們也可以接受。第三種,花錢的速度太快,本金一下子就花光,「計畫失敗」。換句話說,這就是「存活率」的差別。如果有一種組合策略,其中大部分在到期之前就已經失敗了,則存活率就算低。反之如果有一種組合,大部分的結果都能讓資產花不完或甚至繼續成長,那就是存活率高的策略。我認為存活率應該越高越好,畢竟誰也不希望錢中途就被領完吧。 我一樣採用最簡單的「股債配置」,並以蒙地卡羅來測試它們的表現。(這只是示範,實際上可以加入更多資產、改變提領的比例來測試。) 對於全部都放「股票」的組合而言,平均來說會比較賺錢,問題就是波動太大了。如果我們運氣不好,剛投入時就遇到大跌,則此計畫會失敗,也就是撐不到預計年限就完全沒錢。當然,如果我們運氣很好,也有可能一開始就遇到大漲,則我們的資本會很快增加。換句話說,純股票組合會讓投資者的表現差異很大。另外,在計算的時候,除了這兩個極端,我們也應該考慮到「中位數」,以及其它比較大部分的機率,也就是運氣不好不壞的狀況。總體而言,這不是很好的計畫,因為存活率不高。 至於全部都放「債券」的組合,相對穩定,但平均而言報酬較小。也就是說,運氣很好的和運氣很差的,結果都差異不大。它的曲線很平緩,問題是由於債券報酬太低,追不上我們領錢的速度,存活率也不高。這種組合的結果比較可以預測,不像全股票組合一樣大起大落,但它容易「穩定下跌」,一樣對存活率沒有幫助。試想看看,我們想要的是財務自由,是要錢花不完,如果過度追求穩定而忽略報酬,一樣也不是好方法。 那如果把「股債結合」呢? 可以預見的,這種方式的波動和預期報酬,都會介於全股票和全債券之間。也就是說,它和全股票組合比起來,比較不會有極端現象,而和全債券組合比起來,它的報酬又高了些。另外,考量到存活率,則股債組合的方案是最高的,因為它在報酬和風險間取平衡,所以幾乎所有人都能順利撐完預計年限。 另外,股債結合比較穩,這我們都知道,那報酬率呢? 這邊我要告訴大家一個好消息,如果我們用「中位數」來看,則通常股債各半的報酬只會輸全股票一些些。而如果稍微提高股票的比例,例如6比4,則它的報酬率甚至有機會比全股票還高。也就是說,它不但比較穩,還比較會賺,這就是資產配置「穩定成長」的威力。 我們用美國股市和債市來回測,每年再平衡,過去30年來都領4.5%出來,並考慮到通膨(這很重要)。則全股票組的存活率,以及全債券組的存活率,都是85%左右,而股債各半組的存活率,是95%。檢視中位數的資金年成長率,全債券為-3.53%,越來越少,但可以撐完30年。全股票為2.89%,而股債各半組為2.88%,只稍微落後一些。市面上的書,有些人說4%,有些人說5%,就是這樣得來的。 在我看來,4%或5%、30年還是20年、股債比例要怎麼配、存活率要多少…這些都是個人喜好,沒有標準答案。況且,這些都是用歷史資料測算的,不代表以後也會這樣發生。再加上蒙地卡羅法本身會有一定的誤差,會對結果造成些許影響。這些因素結合起來,我們不應該把算出來的結果,直接當成未來投資的預期結果。不過,我們可以比較有信心的知道,怎樣的投資設定,會得出怎樣的大概結果。投資本來就有風險,但利用這些方式,我們可以在風險和報酬間取得平衡。 透過計算,各位可以知道「財務自由」和資產類別、存活率、報酬、風險、時間、機率…等都有關聯。如果每年拿太多,雖然日子過得爽,但資產會提早歸零;如果每年拿太少,則所需資本要比較大,我們就需要努力更久才能存到。再者,既然是機率,我們就有可能運氣非常好或非常糟,而大部分狀況都是運氣普通,因此中位數可以拿來參考。還有,一個存活率高的方案,不一定比較賺錢,但可以讓人比較安心。另外,越長的時間,我們越需要節制一些,避免中途就坐吃山空。每個人的背景和要求都不一樣,但都可以綜合考量這些因素。 財務自由,不是一個遙不可及的目標。雖然大部分的人,可能只會擁有一部份的財務自由,但我們也應該適度了解該如何投資,藉由資產利潤來讓生活過得更好,並在生活品質和工作期間取捨。我們或許會晚一點退休,或許會辛苦一些,也或許運氣不是很好,但至少比從不規劃還好。心裡有個底,大家在投資的時候,就會更有信心和耐心,也就更有可能完成自己的目標。 註: 我很感謝風傳媒把我的文章放上去,可惜沒和讀者有什麼交流。 另外它編輯下的標題太聳動,我還是比較喜歡原版XD

https://www.storm.mg/lifestyle/3082897

dcard.tw
本文僅從投資組合的角度來談財務自由,而對於坊間亂象的批評我已從文中刪去。 什麼叫販賣焦慮? 就是我描述財務自由很美好,結果妳突然覺得自己很遜、很窮困,你就會緊張,然後掏錢買我的書。 但是沉迷於一堆FIRE書的人,往往只是在幫作者財務自由。 誰會這麼蠢? 我啊。 差別只是在於我都找免費電子書,所以沒花什麼錢,但倒是浪費很多時間。 人在慌張、急切的時候,常常會被這種旁門左道誘惑。 以前有位朋友姐姐介紹PUA學的書(不懂的就別查了)給我看,我直接下載了整套來讀,還外加一堆衍生系列;有人推薦我看技術分析,我也找了很多本來讓自己「感覺有在進步」,然後開始學老師在盤中畫出那些神奇的線條... 只能說是個性救了我,有天晚上我突然發現自己吃了太多味精文章,好吃卻不營養,於是把這些資料都刪除。 但至今還是有許多人喜歡沉浸在這種瞎忙的環境中,繼續看那些書,繼續追求不同大師。 人可以很鬧,尤其為了錢。 有朋友節食、賣原味褲去買包包,我跟她說存點錢比較安全,結果她跟我說某個虛擬幣平台一周翻倍。 有朋友賭博想拚翻身,結果後來要貸款還賭債,我說要賭就到股市賭,他說他決定先買投資型保單。 有朋友跟我抱怨當實況主太難賺,我還幫她算了一下收支,鼓勵她走自己的風格路線,結果她開始要粉絲「解鎖無草莓版本」。 賺快錢,誰不喜歡? 但你憑什麼? 在我看來,想走捷徑,結果就是迷路。 況且,財務自由又如何? 巴菲特在30出頭的時候有了100萬美元(算上通膨,約合現在台幣2.4億),難道他有因此自滿嗎? 事實上,在往後的60年內,他將資產又翻了一萬倍。 財務自由只是一種人生的經濟狀態,不該變成最終目標。 每天只花200元,不買車和房,存款200萬也可以叫財務自由,但這有意義嗎? 與其整天想著如何一夜致富、財務自由、被動收入,不如靜下心來想想自己的投資策略,才真的有可能讓往後的生活比較輕鬆。 另外,我想申請開設「借錢版」,提供相關話題的交流,我相信這能滿足很多人的需求。 有沒有人願意當版主? 若各位有意願,我會協助蒐集文章、闡述原因和辦理連署。 當然你也可以自己去跟站方申請XD 下一篇: 投資中的心理與人性
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國立臺灣大學
我不想把事情搞這麼複雜 被動收入>3*本業收入 現在我每個月的被動收入21萬左右,現金流多的錢就再去定投股票,等趨勢爆發,但是跌也沒差因為都不是自己口袋的錢。 但很重要是,財務自由後,生活還是一樣,最大差異是工作自由度變很大跟心態,現在的工作完全是想自我成長與看所待的公司會發展到什麼程度。已經沒有每個月生活支出逼著自己要一直勞碌的做。這是我現在的心得與感受。
國立雲林科技大學
我靠股市賺了4000萬 我也還不覺得自己財富自由 雖然每天依舊沒有工作還能生活就是了
財富自由就是一堆斂財仔為了割韭菜拼命神話的詞句 透過自己努力達到財富自由的人通常不會甚麼都不做只想退休 基本生存需求滿足後所追求的就是心靈上的滿足 所以財富自由後也會繼續在自己的崗位上為這社會貢獻心力 嘗試找出自己的目標和價值 整天只想退休不工作的人不會財務自由 只會成為幫助別人財務自由的韭菜
共 60 則回應
國立臺灣海洋大學 電機工程學系
U質醒世文
國立中正大學
B0 能解釋一下GME事件嗎 感覺沒特別的事件發生 散戶應該是被機構玩假的 但不知道為什麼 文章有看完 但不是很懂的選擇權的操作 以及華爾街怎麼利用做空和選擇權 坑殺散戶 我的理解是先融卷來賣 然後放假消息說這股票會完蛋 這時散戶就會恐慌趕快賣 然後機構就可以低價把卷買回

https://medium.com/trading-mind/%E6%B7%BA%E8%AB%87-gme-%E4%BA%8B%E4%BB%B6%E8%83%8C%E5%BE%8C%E8%BB%8B%E7%A9%BA%E5%92%8C%E4%BC%BD%E7%91%AA%E6%93%A0%E5%A3%93%E7%9A%84%E5%B8%82%E5%A0%B4%E7%8F%BE%E8%B1%A1-3d9a0d1284fb

dcard.tw
B7 感謝 我在去看看你貼的網站
國立雲林科技大學
我靠股市賺了4000萬 我也還不覺得自己財富自由 雖然每天依舊沒有工作還能生活就是了
國立臺灣大學
我不想把事情搞這麼複雜 被動收入>3*本業收入 現在我每個月的被動收入21萬左右,現金流多的錢就再去定投股票,等趨勢爆發,但是跌也沒差因為都不是自己口袋的錢。 但很重要是,財務自由後,生活還是一樣,最大差異是工作自由度變很大跟心態,現在的工作完全是想自我成長與看所待的公司會發展到什麼程度。已經沒有每個月生活支出逼著自己要一直勞碌的做。這是我現在的心得與感受。
爸,吃飯了嗎B3
國立聯合大學
B3 對帳單
B2 他寫得很全面,我不覺得自己(目前)能解釋得比他更清楚。 你對於做空的理解是正確的,香櫞和渾水基本上就是這麼做,雖然不全是假消息。 想知道gamma squeeze,你至少要知道選擇權裡面的希臘字母。 可參考

https://www.cmegroup.com/cn-t/education/courses/option-greeks.html

dcard.tw
然後應該就會知道中性delta所需要的避險措施。 BTW據傳去年孫正義也是利用選擇權來推股價,和此案有異曲同工之妙。
國立雲林科技大學
B7 這個很實用謝謝原po
B3 B4 感謝兩位現身說法佐證XD 雖然每個人對財務自由的定義不同,但基本上並不會突然大幅改變生活,也不會因為達到門檻就不想繼續累積資產了。
匿名
這則回應已被刪除
1月29日 18:11
已經刪除的內容就像 Dcard 一樣,錯過是無法再相見的!
狂徒真的是分析的很好不知道為什麼那麼少人看
國立成功大學 資訊管理研究所
推推 看到一半出現Monte Carlo有點出戲😂😂😂
國立交通大學
我覺得有好的專利比較容易能達成
國立中興大學
理財版優質文章~
這個完全可以,完全看得出來本身有財金相關背景,缺點就是真的太長,閱讀起來挺累的😂 這裡蠻多非本科系的,像是蒙地卡羅模擬又或者做美債背後的意義有蠻難立刻理解的。 不過說真的, 現在畢業也不會用什麼蒙地卡羅、Jenson model之類的測東西或跑回測了,大概就是控管自己每個月的現金流、報酬率,如果有國外部位控匯差,大環境參考總經數據和一些指標這樣。
B11 就算一家公司體質很好,它的股票成交量也不一定很高啊XD B12 我覺得比較少人解釋4%的由來,所以自己寫一篇XD
B15 這應該是本系列文章中最長的一篇,感謝閱讀。 考慮到寫作目標是老嫗能解,我願意花比較多篇幅來講清楚。 我真的沒有財金相關背景,非商科也不在業界,硬要說的話,就是有點市場投資的經驗XD 我也滿好奇財金背景者如何投資的,願聞其詳。 要是當時大家都願意多分享一些認真文章,不要拿「財務自由」來招搖撞騙,我也不會走那麼多彎路。(然後這篇應該就不會出現了XD)
具體就是算投資組合的配置了 另外PUA真的不是什麼好東西
國立雲林科技大學
其實我的操作模式很簡單,大家越不相信的方式,其實就是最好的方式,我都用權證隔日沖,找有量的,漲跌一定要大,不管是看錯還是看對,隔天都一定砍倉,我不會留倉,紀律操作,本金200萬起家我都投本金30%進場做權證隔日沖,一定金額下去做才不會有績效不穩定的問題,我每天目前單做隔日沖吧,差不多一天賺36000~48000,做到這樣我才知道,科斯托蘭尼說的有錢人要投機,沒錢的人要投機的用意在哪裡。
國立聯合大學
B19 對帳單
國立雲林科技大學
這樣,看到了嗎
財富自由就是一堆斂財仔為了割韭菜拼命神話的詞句 透過自己努力達到財富自由的人通常不會甚麼都不做只想退休 基本生存需求滿足後所追求的就是心靈上的滿足 所以財富自由後也會繼續在自己的崗位上為這社會貢獻心力 嘗試找出自己的目標和價值 整天只想退休不工作的人不會財務自由 只會成為幫助別人財務自由的韭菜
B23 同意彼得 記得你的相關影片 以及所謂「被」人在身上「動」的「收入」XD
華夏科技大學
你錯了吧 別人當然不會多吃你一千碗 但是結帳的時候價格可能是你的一千倍 用水也不會比你多 但洗澡的設備沐浴乳裝潢會多你很多倍 別一天到晚想著財富自由 先增加自己的價值 財富自然就會來了 你賺的錢都是你對這個時代的認知對現
B25 你自己說了,如果真的能在用水或食物這種日常開銷拉出這麼多差距,那代表他是花在其它非必要之處。(結帳一千倍一定不是因為吃白飯) 在我看來整天講財務自由的人反而難達成,不如增加自身知識,也好把認知變現XD
國立臺灣大學
B23 完蛋了我整天都在想著退休不工作XDD
B24 感謝台北暴徒這麼賞臉 還幫推我的影片xDD 看來暴徒哥對愛情產業鏈滿有興趣的 🤔
B28 產業鏈有獲利可能,我就有興趣參與啊 就像我不拿蘋果產品,但當它股東很久了XD
國立屏東大學
貸款買房子放租給別人 退休還有自己的房子多棒 別人幫你繳貸款的概念
華夏科技大學
B26我想先跟你說 你的想法從一開始就錯了 我曾經也跟你也樣 我現在21歲 月薪不算多 大概一個月9萬做主管階層 但我2年前月薪才3萬 直到我遇到貴人 改變了思維才有現在 我一開始也覺得開銷沒必要這麼大 但其實吃飯也算是一種投資 等到你達到別的層級 你貴人 或是主管那些都會變多 項我過年過節都會請那些人去吃飯 這時就不能吃路邊了吧 你種是要都去吃過 覺得好才能請別人去吃 而且我身邊的有錢人不會計較那麼多 那是他們努力來的 難道成功了 還有在意一餐吃多少嗎 我覺得沒必要
B31 懂了,原來是你一開始誤會了XD 我提到日常開銷,是跟被動收入對比。 而你提到的吃飯,帶有社交性質。 這兩者沒什麼關聯,也不衝突。
斯特靈大學
我以為是一篇小說
國立臺北商業大學
.
財務自由基本上取決於心態,只要不滿足就不會財務自由的一天,對有些人來說,4萬一個月很開心,但有些人月收數十萬臉上卻沒有一絲笑容。我覺得財務自由應該要將幸福程度的因子納入計算,我有看見很多人把財產多寡當做幸福絕對指標,何其可悲,但我也不認為是他們的錯,畢竟整個資本主義的社會都在宣揚並歌頌這個思想,但是我覺得很多事情與錢無關,甚至還無法解決,這也是為什麼宗教盛行的原因。淪為一個身著LV、心靈卻空洞無比的人,開口三句不離錢,這真的是我們想要的嗎?至少我不想,錢多雖然很好,我也很喜歡,但我願意犧牲一些來「買」那些隨處可見卻又被人忽略的幸福,雖然在我臨終的那天可能不會有高級的病床給我躺,但我希望能夠帶著一顆滿足且不後悔的心離去。
B6 4000萬不多啊⋯⋯不需要對帳單啦!
有一種超簡單就能財務自由的方法 整天無所事事,領遊民輔助金 除非降低物質慾望不然財務自由很難實現
國立臺灣師範大學
太長 pass 講重點好嗎?
B38 可啊 蒙地卡羅/資產配置 完XD
B35 我很認同這種生活心態,畢竟錢不是一切。 本篇單純在講資產的部分,至於個人欲望就見仁見智了。 事實上,一個人財務自由不代表他就健康快樂。
B37 這也是個方式沒錯!
高苑科技大學
至少500萬啦
國立高雄餐旅大學
當初以為是美食版原來自己走錯版了哈哈哈哈~
B43 歡迎光臨,請多指教XD
德明財經科技大學
B23 👍🏻👍🏻👍🏻
國立臺北大學
上面一堆少年董欸
台北海洋科技大學
想要財務自由與投資策略應該是不同兩件事吧 財務自由是What 投資策略是How 而每個人想達成財務自由都有不同的why 財務自由有一個很重要的東西叫:「時間」 或許對於我來說 能每天接送小孩上下學 不缺席他成長的過程 就算是財務自由了吧
國立中正大學
B7 看完B0的連結 文章我的理解是 放空機構想放空 賺散戶錢 所以先放假消息 華爾街藉機販賣價外選擇權 首先價外選擇權delta比較低 也就是說與股票連動性小風險低 然後為了對衝delta 買入正股讓風險看似為零 如果放空機構成功把股票做空 股票暴跌 那選擇權到期內含價值為零 這時候買方不會賠大錢履行合約 權利金就爽賺 但是現實是散戶大量買入股票 股票價格上升 而且散戶也不賣 這個讓放空機構賠錢 而且也讓選擇權價外變價內delta上升 華爾街只好買正股來對衝 讓股票更加上升 而且無法將選擇權買回 因為也會賠錢 最後股票就狂飆 然後放空機構放空失敗賠錢 華爾街期滿要平倉會賠錢 或要買回選擇權也會賠錢 只好趕快買正股卻加速股票狂飆 是這個意思嗎? 但是有些事很奇怪 例如放空要怎麼融卷到比公開流通股數還多? 以及明明手上沒正股卻賣選擇權是正常的嗎?這代表它沒對衝? 而且如果萬一真的沒人賣 那期滿華爾街的人要怎麼履約選擇權阿? 感謝
B48 我認為兩方都有機構的身影,只是散戶讓這件事檯面化。 至於融券部分這應該是有人違法的「裸賣空」,就是在還沒有正股前就賣了。 相似的,手中沒有正股卻賣選擇權,又不用其它單來組合保護,這叫裸賣,沒有把風險對沖掉,但合法。 對沖delta的部分是造市商,為的就是怕無法履約。 如果真的無法履約,應該就像是違約交割,但我也不知道會怎樣XD
國立中正大學
B49 感謝回答😂 最近在看一些投資的東西 想多接觸