我覺得，選擇權是一種很「花俏」的工具，變化多端。
那除了選擇權本身，有沒有其它組合玩法呢?
當然有，例如結構型商品。
最常見的組合，就是債券配上期權，也叫「連動債」。
一個非常單調的固定收益資產，加上非常靈活的衍生性金融商品，可以滿足許多「玩家」的需求。
(廣義的來說，衍生商品部分不限於期權，也可以是交換、期貨或遠期。)
如果你想要「保本」，可以持有債券賺取固定收益，並將一小部分的本金拿去購買期權。
由於期權的價值最低就是歸零，不會變成負值，所以其它部分的本金非常安全。
因此，拿去購買期權的比率越高，商品的保本率就越低，但可能的獲利上限也會變高。
那如果妳想賭賭看「優利」或「高收益」，也可以買進債券，並賣出選擇權。
因此除了債券收益外，客戶也可以收到一筆權利金。
但是，一旦被對方行權了，那麼損失可大可小，因此風險較高。
理論上客戶可以自行購買這些標的，但實際上因為有些標的門檻較高或通路有限，因此往往由銀行來賣，而這就是問題所在。
想想看，銀行在這些交易中，扮演什麼角色?
不管是哪種結構型商品，通常銀行只是負責銷售產品，賺取中間的價差和手續費，它並沒有什麼風險。
所以，在和投資者利益不一致的狀況下，銀行很容易「推銷」這種產品。
這不是考量到投資者的績效，而是它們自己的利益。
兩瓶同樣的水，我在老雜貨店買只要10元，我在高球練習場買要25元。
這是很平常的商業行為，我們也容易判斷出自己的需求，決定要不要買。
可是在結構型商品的領域，由於涉及到的概念比較複雜，再加上賣方刻意的推銷和美化，所以消費者不一定知道自己在買什麼。
看到針對金融從業者的「考照速成班」廣告，我甚至懷疑，基層銷售人員是否真的理解她所賣的產品? 還是只關心這樁交易有多少利潤?
有人喜歡強調保息，但客戶知道不保本嗎? 有人喜歡說保本，但到期前的淨值怎麼不說?
當民眾連選擇權的原理都不是很了解的時候，用各種話術告訴她ELN, PGN, FCN/FCCN...在我看來就是屠宰。
肥羊進屠宰場，承做銀行剝一層皮，發行銀行再剝一層皮，至於要不要下刀，還要看市場心情。
再說兩個笑話。
十幾年前，家族中流行買結構型商品，而且都有賺。
很多人逐利到喪心病狂，只考慮到一年幾成的回報，而不知道背後承受著什麼樣的風險。
結果一波雷曼兄弟倒閉，一堆人中招，大家損失都是八、九位數。
有些人是拿私房錢來買的，根本不敢讓其它家人知道。
賺錢的時候，大家講話都很大聲；虧錢的時候，大家都粉飾太平。
長輩要怎麼玩我管不了，但我倒是可以提供一些建議。
有家人傳銀行的商品目錄給我看，我看了嚇一跳。
中文翻譯已經夠蹩腳了，很多專有名詞和複雜概念，加上刻意美化，我嚴重懷疑這是來騙錢的。
幸好對方只是看看而已，對銀行商品一點興趣都沒有。
也是，大家心照不宣。
賺錢的時候，財富管理；虧錢的時候，才不管你。
最後，我不建議購買結構商品，原因顯而易見。
大家身處熟悉的市場都不一定能賺錢了，更何況是購買經過精心包裝的複雜產品?
不過如果各位真的有興趣，也不妨先了解看看商品的原理。
貨比三家少吃虧，我們投資不是要幫別人變有錢，而是期望自己能獲利。
仔細了解各種商品和利潤分配模式，或許能幫助我們在市場上生存久一些。
註:
1. 關於衍生性商品(種類、原理、證照)，如果大家有問題歡迎提出，如果覺得我寫錯也請告知。
我是自學的，不一定有能力回答或理解，但是或許可以討論。
2. 我打算再放一篇「選擇權的基礎原理」，然後衍生商品系列應該暫時告一段落。
之後也會在「研究系列」放上期權相關文章，但和交易層面離比較遠。
暫定以下四篇:
平價公式/證券合成
希臘字母/對沖
二項式/BS定價
波動率/峰度偏度
3. 如果想要點歌點餐，也歡迎告知喔XD
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