2025 年即將收尾。回顧 1 至 11 月的數據，台股加權指數報酬率約為 23.3%，而同期的台積電則繳出 35.26% 的亮眼成績。你會發現，今年績效能跑贏大盤的 ETF，幾乎都得「含積量」夠高。
相反的，從墊底的慢慢看上來，是不是看到許多熟悉的ETF?
相反的，許多主打高配息的 ETF，今年在績效上卻顯得疲軟。除了沒跟上台積電的漲幅外，以下是我個人堅持不買入任何高股息 ETF 的三大核心原因：
一、選股邏輯：你買的是「過去」，還是「未來」？
高股息 ETF 通常依照個股的配息率選股。最典型的例子就是過去的長榮：去年的獲利亮眼導致今年配息數字驚人，但資金在公布配息後才湧入，這叫「買在過去」。
• 真實情況： 當你因為高配息而買入時，往往是該產業的景氣頂峰。真正的長期價值投資，應該是買入具備成長潛力的未來，而非僅僅是去年的帳面紅利。
二、營運內耗：為了配息而賣股
為了維持市場熱愛的「月配息」或「季配息」，ETF 經理人有時必須強行賣出持股來籌措現金流。
• 資產減損： 這種做法本質上是「左手換右手」。當標的具備成長性時，賣股配息反而中斷了複利滾動。投資是為了讓本金變大，而不是強迫自己每個月從口袋掏錢出來假裝是收入。
三、溫水煮青蛙的「交易摩擦成本」
很多小資族標榜「定期定額高股息，領息後再投入」。這聽起來很勤勞，但實際上你的資產正在被無聲地侵蝕：
1. 股息所得稅： 雖然有 8.5% 的抵稅額，但若你的所得稅級距在 12% 以上，每一次配息再投入，你的資產就莫名先被吃掉約 3.5% 的稅金。
2. 二代健保補充保費： 單筆配息超過 2 萬，就得被課 2.11%。這對想領大額股息的人來說，是直接的績效損失。
3. 重新購入的手續費： 每次領息再買入，都要多付 0.1425% 的手續費。
投資是為了「獲利」，不是為了「領錢」
配息率不等於報酬率。身為投資人，我們的目標是資產的總額增長，而不是把錢交給基金公司管理後，再看著他們每個月還你一點點，順便收你管理費。
2026 年，我依然會選擇擁抱具有成長性的權值股與市值型 ETF，讓每一分錢都留在市場裡發揮最大的複利效應。
