上一篇提到，
我曾經用信貸借了 130 萬投入股市。
原本我的想法很簡單：
用信貸買進高股息，
再把股票拿去質押，
質押出來的資金繼續投入。
這樣一來，
我每個月大概只需要再多繳 4,000 多元。
這就像是變相強迫自己存錢。
只要市場穩定成長、穩定填息，
股息也能穩定配發，
本金不要減少，
7 年後我就能用不到 40 萬的成本，
換回這 130 萬資產。
聽起來很美好。
直到 2025 年 4 月，
關稅戰來了。
那幾天，
股市連續暴跌三天。
原本我的未實現損益，
還有 80 多萬。
結果短短幾天，
直接慘跌到負 70 多萬。
也就是說，
帳面上來回差了超過 150 萬。
更可怕的是，
我還有質押。
當時的質押維持率，
一度掉到只剩大約 140%。
那一刻，
我真的慌了。
我開始不斷問自己：
現在是不是該賣股？
先還掉一部分質押，拉高維持率？
可是如果我賣掉股票，
下個月配息就會下降。
配息下降後，
我要怎麼繳信貸？
怎麼繳房貸？
怎麼維持原本設計好的現金流？
更糟的是，
信貸額度已經滿了。
我也不敢跟親人或朋友借錢。
那時候的我，
真的不知道該怎麼挽救。
也是在那一刻，
我第一次真正理解：
當一個人被債務、槓桿、市場波動同時壓住時，
那種無所適從的感覺，
真的會把人逼到崩潰邊緣。
所幸，
那次下跌只有三天。
後來關稅政策暫緩，
市場也暫時停止下跌。
但我的心，
其實沒有因此放下來。
因為我知道，
這只是「暫緩」而已。
那下一波呢？
如果市場再跌一次，
我還有辦法撐住嗎？
我開始思考一件事：
到底要怎麼搞錢，
才能提升維持率，
又不讓自己的現金流斷掉？
就在那段時間，
我在廣告裡看到了——
凱基銀行 10 年期信貸。
那個時候，
它對我來說，
就像一根救命稻草。
剛好國泰那筆信貸也快滿一年，
綁約期即將結束。
我沒有像以前一樣慢慢比較很多家，
而是直接開始評估申請流程。
最後核下來的條件是：
額度 192 萬，
利率約 4.2%，
期數 120 期，
月繳約 19,700 元。
比原本國泰信貸的月繳，
大概多了 2,000 元左右。
我很快就用這筆錢，
代償掉原本國泰的信貸。
代償完之後，
手上大約還有 70 萬現金。
正常來說，
很多人可能會選擇拿這 70 萬去還質押本金，
直接拉高維持率。
但那時候的我，
選擇了另一條路。
我沒有拿去還質押。
我選擇繼續買進。
因為我心裡想的是：
如果我買進更多股票，
一方面可以增加資產部位，
另一方面也可以讓未來配息增加，
支撐轉貸後多出來的月付壓力。
後來搭配市場反彈，
以及這次的加碼，
維持率終於從驚險的 140% ，
慢慢拉回到約 180%。
這場維持率保衛戰，
算是大難不死。
但這段時間，
我也看見了另一個現實。
以前大家常說高股息，
年化現金殖利率 10% 好像很正常。
可是市場走過一輪之後，
我才發現，
很多時候高股息也會回歸現實。
從原本想像中的 10%，
回到 6% 到 7% 左右。
這時候我才更明白，
不能只用最樂觀的殖利率，
去設計自己的財務槓桿。
因為只要配息不如預期，
或市場下跌不如預期，
原本看起來漂亮的現金流模型，
就會開始出現壓力。
所幸那 70 萬加碼後增加的配息，
大致可以抵消轉貸後每個月多出來的金額。
加上後來台股逐漸穩定，
我的帳面損益也慢慢修復。
從負 70 多萬，
一路撐了將近半年。
直到 2025 年 10 月底，
我才終於走出那片綠森林。
未實現損益，
終於翻正。
現在回頭看，
這段經驗真的很震撼。
它讓我知道，
槓桿不是不能用。
但槓桿最大的問題，
從來不是試算表上能不能賺錢。
而是當市場真的往反方向走時，
有沒有現金？
有沒有備用方案？
有沒有心理承受能力？
以前的我，
只想著如何創造更多現金流。
現在的我，
會先想：
如果市場連跌三天，
我還能不能活下來？
如果維持率掉到危險邊緣，
我有沒有錢可以補？
如果配息下降，
我還能不能繳得出信貸跟房貸？
因為真正的投資，
不是看你順風時賺多少。
而是看你逆風時，
能不能撐到下一次機會來臨。
這一次，
我算是撐過來了。
但我也不會忘記，
那三天帶給我的恐懼。
因為那才是槓桿真正的樣子。
它可以幫你加速，
也可以在市場下跌時，
把你的恐慌放大好幾倍。
所以我一直提醒自己：
借錢投資可以研究，
但千萬不能只看報酬率。
更要看現金流、維持率、備用金，
還有最壞情況發生時，
自己到底有沒有能力撐下去。
在想賺更多之前，
一定要先想清楚：
如果市場不照劇本走，
我還能不能活著等到下一次反彈？
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