我學到投資原來要注意的幾個面向。 這些是我自己的思想實驗 不代表投資建議 寫下來只是為了可以思考外包不斷驗證完善思考 不代表是對的 所以歡迎歡迎指教 前幾篇我們聊過個股的炒作邏輯。

股票會漲，不一定是因為公司好，而是因為有人願意用更高的價格買。市場的本質就是一群人在找「下一個願意出更高價的人」。 但這只解決了「個股」的問題。 · 個股 · 板塊 · 資產 · 經濟體 · 經濟時期 · 不同經濟體所處的經濟時期 · 最後再加上時間維度（生產力週期跟康波週期）跟空間維度（全球分工關係） 我個人會希望我有越多維度可以做判斷，希望當訊息累積到一個量後，量變能夠帶動到質變。 🥑 一、錢一定要找地方去 首先這是我學習投資到現在得出的一個想法（未必對，只是我個人這樣思考） 不同經濟時期本質可能是因為資金對那個資產的青睞程度 像是， 2022年聯準會暴力升息，公債殖利率飆高，市場上的錢大量從成長股抽走，躲進債券跟防禦型資產。當時你有沒有看懂這件事，決定了你的部位是腰斬還是全身而退。 或是我發現戰爭時期光把錢換成美元資產就要一直上漲，但之後又回來了。 🍤 二、板塊輪動：錢在股市裡搬家 後來經歷到4月份開始的大漲後 我又學習到板塊輪動這件事 復甦期，錢會去週期性板塊（原物料、工業、金融）。 擴張期，錢會去成長型板塊（科技、消費電子）。 趨緩期，錢會去防禦型板塊（公用事業、醫療保健、必需消費）。 那像4-6月份圍繞AI產業的各種資產輪動的討論我常常看到就是那個輪動又邏輯嗎？ 還是資金純粹在找當下最有利可圖的地方。並且這個時序也完全無法經得起邏輯推敲？ 我個人的想法就是我不再試圖去找出邏輯或用一個框架解釋他了，我只想找到一個方法最快找到準備開始要炒的板塊，然後跟市場一起狂歡。 主力動向，那像資產輪動這種東西肯定也跟主力脫不了關係嘛。所以我的心態就變成如何最快跟隨到主力？ 並且嘗試能夠解讀主力在幹嘛

🍣 三、資產輪動 錢離開股市後，去了哪裡？ 這個思考帶領我了解到了這個東西 · 股市：風險偏好高、預期報酬高 · 債市：風險偏好低、預期報酬穩定 · 原物料：對沖通膨、供需驅動 · 貨幣市場（現金）：極度避險、等待機會 · 黃金：避險、抗通膨 像是黃金這個資產 近年也常常被拿來炒高甚至被砸盤 逐漸脫離其傳統認知的避險屬性。 何況其實以短期波動來講黃金確實是避險 但股災等級而言，黃金多半會一起跌 避險能力被高估。 感覺投資給我的感覺就是學到的是理論，然後還是要結合以上的各種維度對應到當前市場的客觀條件作判斷。 美債：

💀 四、經濟體輪動 同一個時間點，不同國家的經濟狀態不一樣。 美國在緊縮，新興市場在衰退；中國在寬鬆，日本在掙扎都是有可能的。 資金會從哪裡流出、往哪裡流入，判斷的關鍵是利差跟成長差。 · 美國升息，資金從新興市場流回美國 · 中國寬鬆，資金往中國資產移動 · 全球經濟不確定性升高，資金往美元資產跟日圓移動 希望累積出的感覺是可以知道，誰在緊、誰在鬆、誰在成長、誰在掙扎。 👀 五、經濟時期 後來我就了解到了原來有經濟時期這個東西。

理論上有復甦、擴張、趨緩、衰退，每個階段對應到不同的資產表現。 但實務上，是一種事後的歸納吧。所有的階段都是事後才知道的。 所以與其去猜現在，不如建立一個框架：知道不同階段大概會發生什麼事，然後觀察市場的訊號，動態修正自己的判斷。 🥮 六、加上時間維度與空間維度 時間維度就是生產力週期跟康波週期。這些大週期的概念告訴你一件事：我們現在是處在一個技術革命的上半場，還是下半場？是處在債務擴張期，還是去槓桿期？ 可以幫助你理解現在處於哪個階段跟框架，越大的波段我覺得就是越大的框架，越難以撼動。對長期投資而言你是看好哪個波段的框架，我覺得很有幫助。 空間維度就是全球分工關係。不同國家在產業鏈上的角色。台灣是半導體製造，日本是材料跟設備，美國是設計跟品牌，中國是製造跟內需市場。 大波段裡住著小波段，非常有趣。而且與地緣分工是互動關係。所以意思是說不同經濟體可能位處於不同的生產力週期。

🍎 七、增量、存量 水池裡的水竟然是會增加或減少的 這是我學習投資後了解到的一個讓我震驚的現象。 當然這就涉及到聯準會、銀行放貸、政府公債等一大堆的東西。 然後又會導致影響到整個市場及依據你所處的市場現在是處於增量思維還是存量思維。 增量就是雨露均霑 存量就是搶椅子 🌮 八、全域圖

（記者：Gemini攝 ） 🥶 九、了解到這些後我的思考 股票炒作邏輯 + 主力動作 + 經濟時期 + 生產力週期+康波（時間維度） + 不同經濟體全球分工關係（空間維度） 他就終於讓我從原本完全不懂投資 變成現在有一個框架可以開始思考了，市場上為什麼什麼會漲什麼會跌？ 不一定能預判，但至少能練習能解釋。 現在某支飆了，可能開始炒作的相關題材有哪些？ 當前環境明明沒道理某資產一直飆？是不是該跑了？ 熊市錢會流到哪裡？ 以前不理解的問題，現在漸漸了解要如何去尋找答案了 變成了一個有脈絡的思考路徑：

· 這支股票為什麼飆？（個股炒作邏輯） · 同板塊的其他股票有沒有跟著動？（板塊輪動） · 這個板塊的資金是從哪個板塊流過來的？（板塊輪動） · 現在整個股市的資金是淨流入還是淨流出？（資產輪動） · 現在是哪個經濟時期？這個時期通常什麼資產會漲？（經濟時期） · 不同國家的貨幣政策現在是鬆是緊？（經濟體輪動） · 當前有沒有大型技術週期或債務週期在發酵？（時間維度） · 這支股票所在的國家在全球分工裡扮演什麼角色？（空間維度） 不斷練習問自己這些問題並找出原因。 一個問題會產生兩個問題，兩個問題會再各自產生兩個問題。不斷追問並找出原因。 理解試著慢慢變成一套思考體系。 目標是可以知道什麼時候是可以下注 什麼時候該逃了 那 “個股炒作邏輯 板塊輪動 資產輪動 經濟時期+生產力週期 不同經濟體” 哩哩摳摳要注意的東西很多嘛。 所以回到第一點 不一定對，但是是我個人歸結出的我個人的思考核心跟一切的起點 會是： “錢一定要擺在某一個地方” “某個地方有錢是因為有利可圖” “在存量邏輯的前提下，市場上錢就這麼多，不會每種資產都上漲” 於是我的思考路徑也就是圍繞這幾個以此來減少認知負擔。 那以最近舉例了話 ·高利率不是應該壓抑股市嗎？ · 從經濟時期來看，前段時間公債殖利率那麼高為什麼股市還是一直漲？ · 比特幣被稱為股市的領先指標，常同漲同跌。 為什麼前段時間比特幣還是不斷跌？ 這種反常現象，我個人會認為是因為當前AI的熱潮不僅僅是小的生產力週期，而是一甲子來計的康波科技革命。許多科技公司都有實質獲利與預期支撐，所以才會有讓股市逆勢也能成長。 反正就是一個投資小白 從原本在茫茫大海飄蕩不知去向 逐漸接觸到這些猶如一根根浮木的知識的過程