美債不會倒，但美長債的槓桿投資人可能先倒一片

上一篇文章「等待美債引爆股債雙殺⋯」，有版友提到「美國國內持有佔美債八成」並問到「為什麼會爆？」我把我的回覆放到這篇文章，分享自己的看法。 🔹美債大到不能倒美債是否暴跌與美債近八成持有者是美國國內無關，美債出事也不是美國國內的事，是全球一起買單，一旦美債出事美國政府當然會救，美聯儲自己就是最大莊家，美國發債如果賣不動美國印鈔自己買就是了，美債當然不會倒。 🔹美債不倒，但恐怕美債投資人會先倒美債的根本問題在於財政入不敷出，目前只能提高債務上限，繼續借新還舊，一旦美債標售不順，會使利率進一步提高，所以這個時間點很容易出現鬼故事，債市恐慌情緒蔓延至股市，利空消息可能在短時間內引發股債雙殺，股債配置此情況下無法對沖風險，使槓桿投資人爆倉，尤其是在美國海外發行的長天期債券投資人可能會先扛不住。 TLT vs 00679B元大美債20年

2025年至今，TLT美國國債20年下跌3%，但台灣發行的元大美債20年已下跌-13% 00679B元大美債20年

以00679B為例，一旦從籌碼集中區下跌25%至22元，沒控制好維持率的質押投資人，將會扛不住壓力而爆倉，引發斷頭賣壓。台灣很多人是拿股票去質押，然後再拿質押借到的錢去買美債，或者反過來先買債券去質押，再去買股。想透過這樣的股債配置達到風險對沖，台灣也有投顧老師及財經網紅公開分享這種操作，畢竟美債一向被視為無風險資產，美國降息後美國長債價格會漲，很多人仿效這種質押操作，以爲這是完美的無風險套利，但一旦股債雙殺他們可能撐不過前期的價格波動，還等不到美聯儲降息，就先被洗出場。說了那麼多無非是希望大家要重視風險，我說的引爆，是投資人爆倉，投資沒有什麼是無風險的。 🔹美債現在是否為進場時機？美國長債最安全的買點取決於美聯儲何時降息，而且通常價格會領先反應，等到確定降息再買通常價格已經升一大段了。何時是美債的進場時機，這取決於美聯儲是否要「大幅」降息，請注意我是說「大幅」降息是一次兩碼，也就是0.5%以上的降息幅度，並連續降息，因為如果不是大幅連續降息，台幣若繼續升值會有匯損，至於台幣會升到到哪？沒人說的準，要看美國要我們升到哪，我個人目前依據型態初抓28:1，也就是可能還有7%的匯損，但不代表台幣一定升到28:1止步，台幣升到哪美國說了算。如果美國股市仍然多頭，美聯儲最多降個一碼0.25%，20年長債價差約賺4%，台幣若升值到28:1買長債根本沒賺還被匯損吃掉。美聯儲擔心現在美國經濟仍然不差，因此對於降息保持謹慎態度，深怕現在迫於川普壓力降個1～2碼，反而催生通膨，畢竟川普現在大打關稅戰，稍有不慎可能引發通膨死灰復燃。美國通膨指數：

我個人頃向耐心等待股債雙殺後再進場買美國長債，因為唯有股債雙殺這種背景，股債市恐慌下熱錢會回流美國，美元會升值、非美貨幣貶值，美聯儲才有勇氣接著大幅連續降息，因此在股債雙殺的恐慌下，此時進場買進債的風險才是最小的。但股債雙殺後買美債真的是最好的選擇嗎？我認為買股或許會是更好的選擇。最後簡單總結：美債不會倒，但美債的槓桿投資人可能先倒一片，恐慌引發的相互踩踏與割肉，此時才是美債最具價值，進場買進的時候。但股市一旦跌多，股票的吸引力對我而言會更優於債。 🔹在不確定性中尋找確定性 1️⃣紅利股我以紅利股作為核心持股，因為我是信貸+質押槓桿操作，並利用現金配息償還貸款，有現金流需求，高股息ETF漲幅雖然不如市值型ETF，但下跌時仍能持續帶來現金流，空頭市場來臨時確保現金流無虞，才有辦法挺過最煎熬的時刻。 00882中信中國高股息：

00882對標為恒生中國高股息指數，其組成大多為中國內需高企龍頭，我從2024年5月開始買進並擴大倉位，00882雖然目前因台幣升值使這檔ETF承受匯損，但其內在價值不變，只是暫時因匯率影響其估值，我視為雜訊，人民幣終究會均值回歸進行補漲，因全球實體貨幣其實只有分兩種貨幣，ㄧ種是美元貨幣，其他的都是非美貨幣，人民幣未隨這波非美貨幣升值，是中國央行刻意壓低人民幣匯率，人民幣未來仍有升值空間，因此00882未來將有補漲空間。 2025至今貨幣匯率走勢：

2️⃣美國國庫券美國要收割全球資產，最後勢必是利用強勢美元進行收割，每月定期小額扣款SGOV逢低吸納，若台幣再大幅升值，再單筆出手大部位建倉SGOV 廣積糧，耐心等待金融危機發生利率反轉，與美元鐮刀一起進場收割全球優質資產。 🔹信貸整合我目前凱基尚餘160萬信貸利率2.33%，隨著年收入提高以我今年報稅資料DBR22可貸260萬，考慮再貸100萬出來，今年4月當時主動詢問連線、凱基，可能四月剛好遇到對等關稅股災，很多人申請信貸調頭寸，信貸給的利率分別為3.6%、3.2%，超過3%利率我根本不會考慮貸出來投資，那些敢借5%、8%、10%利息投資的人，我佩服他們的勇氣。後來遇到富邦自己打電話來推銷信貸，富邦業務很有誠意幫我爭取與原本凱基目前相同的2.33%利率，2025年Q1房貸利率已2.36%，因此轉增貸260萬2.33%這個利率我很滿意，考量本月已拉聯徵，因此談好等8月再重新申請，屆時將進行轉貸。 🔹目前投資策略：提高現金比重不確定性太高的時候，提高現金比重是最簡單的避險，盡量減少無謂的騷操作避免犯錯被套牢，耐心等恐慌殺跌再進場撿便宜。本週賣出其他股票部位，提高現金比重佔總資產接近兩成，目前只保留紅利股作為核心資產。