#標的華航教新手怎麼樣從基本面看股票

很久沒發文！剛好今天比較閒來分享一下自己在找標的時會做功課的方式給想學基本面的新手朋友當作參考業績歸業績，股價歸股價不代表看好標的會漲還是會跌唷 1️⃣找出過去「數年內」的合併財務報表跟新聞這個數年會依照你的目的跟對這支股票的了解而變通常大概都是3-4年，很瞭解的股票1-2年每支股票官網上都會有財報資訊

以華航為例：

找到後就可以用個Excel慢慢的把每季的綜合損益表整理起來如下圖，一季一季地把資料整理上去

當你把資料都整理好後應該會可以有各季的資料可以做比對包含YoY (年對年；例如2020第一季 VS 2020第一季) 以及QoQ(季對季；例如2020第四季 VS 2020第三季) 2️⃣這時就可開始判斷公司的營收變化跟成本結構從上面那張表應該可以知道 1.營業成本越低，毛利率(銷售毛利/營業收入)會越好 2.營業費用越低，營益率(營業淨利/營業收入)會越好 3.業外支出越低，純益率(稅後淨利/營業收入)會越好 4.當以上越低，EPS會越好而這時候就可以根據每家公司產業的不同去問自己數字為何會變動，例如以華航來說

你會發現這幾個變化跟去查新聞，會得到這些答案 1.貨運收入相比2020第一季上升 ->過往有6成空運是客機機腹在送，疫情後沒客機，貨機空運價格變高 2.營業成本相比2020第一季下降 ->航空燃油成本減少(去年油價崩跌) 3.營業費用相比2020第一季下降 ->航空燃油成本、縮減開支 4.業外收支每季大約皆持平 ->持平，不管它 5.稅前與稅後歸屬於母公司淨利大約差異1-2億之間 ->當作計算之後eps時的參考資訊 3️⃣推估未來的EPS獲利這些都知道以後，當2021第一季的營收(277億)也已經公布了，就可以來推算2021第一季的獲利(獲利=營收-成本) 已經有了營收，剩下問題就是卡在，成本是多少呢? 這時上面整理的表跟你的「邏輯力和想像力」，就派上用場了首先，理論上每一季的固定的成本是一樣的該租的場地一樣要租、該給的薪水一樣要給、該花的水電一樣要花但唯一會大幅變動的就是當季油錢的成本(每次起飛要花的錢) 所以我們的目標就是－＞推算出一個合理的燃油費怎麼推算呢？幸好華航有召開法說的習慣每家公司如果有召開法說，就會在官網有法說會簡報

從法說會簡報的第8頁中可以看到去年第四季燃油在營運成本中大約佔了23%左右也就是去年第四季的營運成本27,001,125(營業成本+營業費用) 270億中，燃油佔了62.1億而今年第一季從公開的GOOGLE新聞資訊中去搜尋可以推敲佔營運成本23%的燃油大約又上漲20~30%(抓中間值25%) 62.1億*125%=77.62億這大概就是第一季的燃油成本再來我們假設第四季的其餘成本(薪水/場地/設備) 和第一季差不多的話那就可以推估第一季的營運成本(營業成本+營業費用) 約等於 270億(第四季全部成本) -62.1億(第四季燃油費) +77.62億(第一季燃油費) =285億如此一來，假如業外收支部分皆以同第四季來計算

就可以得到一個第一季EPS=-0.23 第一季每股虧損0.23元的假設而在考量油價可能沒漲那麼多以及過年班次或許有減少推估Q1大概虧損在-0.1 ~ -0.25元之間接著判斷這樣的獲利值得多少股價以及驗證後續的財報是否有如同自己推估或是在財報出來後檢查自己的假設哪邊出了問題再次提醒此文不代表看好華航會漲還是會跌只是分享如何判斷標的基本面及獲利唷

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