圖1 台電投入5645億元推10年電網強韌計畫：「在地發電、就近使用」，杜絕大規模停電再發生
去年發生的303全台大停電引發社會關注國內電網系統穩定，台電公布10年「強化電網韌性建設計畫」，投入金額高達5645億元，以全面提升國內電網面對突發事故的因應能力，並為2050淨零轉型目標做好準備。
華電是一家成立於民國50年的老牌鋁電纜廠，至今已成立61年。
公司產品為鋁電纜為主要業務、鋁門窗、帷幕牆為輔。也只有電纜部門及門窗部門。
自公司111年度預期銷售數量來看，公司其實估計較為保守。因為去年12月的法說會上，公司所創造的成績在前三季已經超過這個數字
圖2 預期銷售數量圖3 去年12月法說會實際已銷售數量圖4 華電產品市場佔有率
公司去年有大約25%的營收來自於台電，而台電離岸風力發電加強電網第一期計畫
華電已於去年得到台電標案 採購2250km的兩組訂單，計約14億元。
合約於111年-113年交貨，也因此可確定 華電於2022-2024年至少有14億營收入袋。
其他今年得到的台電標案例如：
112/03/02
106年度69kV 交連PE電纜及附屬器材採購及安裝壹批
決標金額 160,597,500元
壹億陸仟零伍拾玖萬柒仟伍佰元
112/02/03
161kV交連PE電纜及附屬器材(購置暨安裝)
決標金額 1,359,330,945元
壹拾參億伍仟玖佰參拾參萬零玖佰肆拾伍元
履約起迄日期 111/08/19 － 113/08/18
此兩筆標案讓華電未來營收再增加約14億元。
且標案都有照物價指數調整金額的規定。因此不必擔心通貨膨脹環境影響導致標案虧損
另台電345KV超高壓輸電線目前超一路已進入更換期，主要將鐵塔更換與升高
並同時更換新型耐熱導線。110年起台電開始採購25KV風雨線，並開始試用，如使用順利計畫111年起會開始大量採購25KV風雨線，而華電的鋁導體供應部份將有另一波高峰開始，公司的444MCM AAC 及#2AWG ACSR皆看好採購量。
由華電年報中，可以得知公司有想要擺脫傳統電纜廠的經營思維。
提到了電纜智能化、工業4.0概念，電纜智能化的趨勢是故障的預防與自我修復能力。強化電網運轉彈性公共建設計畫。114年再生能源儲能電池輔助服務
電網將可自我監測溫度、容量、部份放電等...但因台電相對保守
對新產品接受度低，推展不易，且產品認證流程長，上下游機電都要配合。
無法大幅改革推展新技術，但台電在電業法修改後。世代交替進入高峰期
年輕高學歷人才進入台電高層，應該會帶動下一波電力網系統的改革，對新技術接受度較高。因此可看出華電領導層有與時俱進的思維。深怕被產業淘汰。
公司的短期計畫有：
台電標案投入 15~161KV交流電纜為主攻產品
台電輸電線路機電工程積極參與投標
碳纖維耐熱鋁導線
掌握重大營建工程資訊 積極開發促銷 提高帷幕牆產品之接單比重
加速應收帳款之清理回收
針對豪宅市場與日本第一品牌 驪住 TOSTEM鋁門窗已簽訂OEM代工合約
希望搶占市場提升業績
自市場開始討論強韌電網概念股以來
個人目前認為華電被市場低估估值
如電網設備概念股中本益比排名，扣除掉一些系統錯誤的判斷
如台表科個人認為不算。本益比排名第五位
遠遠落後近期市場熱絡的中興電、華城
圖5 電網設備概念股本益比排名若用股價淨值比排名
華電更是被低估，目前淨值比僅0.75，排名第二名
若給予華電1.5倍的評價 那麼股價應至少上看54.5元
圖6 電網設備概念股股價淨值比排名若以毛利率成長來看，更是名列前茅
毛利成長率與相關類股相比排名TOP.2
僅輸給合機，贏過台達電、大山、中興電、華城、大亞等相關類股
而以上提到的這幾家公司股票 尤其是中興電和華城 漲多少了呢？
圖7 電網設備毛利成長率排名若以上一季營收來看，假設毛利率落差不大
Q4 EPS應至少有約0.8 ，全年EPS落在約2.5元左右，因此以今日股價26.70來看
實屬不貴
另外，華電也屬於資產概念股
華電(1603)新莊廠土地2.5萬坪，公告現值每坪60萬，桃園廠1.5萬坪，宜蘭廠3.5萬坪。
華電已擁有2.5萬坪以上土地新莊副都心資產重估價值約300億，轉投資利百代建設主導三重果菜市場1394等78筆土地都更開發案，潛在市值約100億，土地資產若活化開發，華電的價值應不僅止於淨值數字上。
如果看好電網概念股，確實龍頭應該目光放在中興電、華城等
但想強調的是，中興電和華城市場已充分反應價值。
而華電個人目前認為仍未反應
最後，華電於2021年完成董事長交棒。新任董事長為陳昭蓉。
畢業於雷鳥國際管理學院 Thunderbird School of Global Management
雷鳥國企學院的國際企管碩士學位曾排名全美第一。
是一家全球知名且世界上第一家完全專注於國際管理教育的商學院
董事長經營學歷優秀，希望能將華電帶上再創高峰的成績。
以上為個人投資心得觀點分享，任何投資都有風險。請自行斟酌勿當作投資參考。
卡稱頁面有IG粉絲團常每日分享市場觀點。 
