#標的 高技｜2025Q1 表現與成長展望:
高技｜2025Q1 表現與成長展望:
📅 日期：2025年6月29日
✍ ：直男小雞
一、財報概覽：2025Q1 強勁成長
• 25Q1 營收 14.24 億元，QoQ+19%，毛利率 20.7%，營業外約有 0.12 億
元利益，稅後淨利 1.8 億元，EPS 1.94 元。
二、營收成長動能： Amazon 發表的訓練型 ASIC Tranium2成長關鍵驅動者
• 高技 2025 年第一季伺服器營收占比已達 35%，預期 2025 年底有望突破 50%，甚至挑戰 60-70%。
• 這波成長主要來自AI 伺服器客戶強勁的訂單需求，公司已將伺服器業務獨立成一條產品線，並且以厚大板 UBB 為主力，出貨以一大型客戶為主，其他 EMS 大廠也開始詢單。
三、資本支出計畫：
強化 AI 伺服器佈局
• 2025 年上半年產線已滿載，2025 年資本支出預算高達 10 億元，為近年新高，2025 年上半年已用掉一半，幾乎每週、每月都有新設備導入。
四、產能狀況：
• 2025 年第三季啟動整地，第四季設備進駐，將分階段釋出產能，2025 年底產能可望提升 50%，目標 2026 年新廠產能滿載。
五、中期展望：
• 本季來看，2024 年伺服器占比 5%，2025 年在生產優化下公司開始放量出貨 AI ASIC UBB，帶動占比達到 35%，預期 2025 年底有望突破 50%。
六、風險與投資機會:
📌 投資機會:
根據供應鏈訪查，客戶加速針對相關 PCB 需求上修，考量下一代專案用晶片Tranium3 開發時程持續遞延，第二代專案的生命週期有望延續至 2026年，帶動拉貨動能延續至 2025 年底，預估此 2025 年產品營收貢獻，上修此部分(AI ASIC 用 UBB PCB)營收占比預估可達 50%以上。
📌 風險因素：
公司營收約 80-85% 以美元計價，應付帳款約 65-70% 也是美元計價，當台幣升值時，美元收入折算回台幣會減少，導致毛利率下滑。
參考資料來源:公司法說、公司年報、投顧報告、GPT
