#分享 從零件廠到 AI 能源專家，這次轉型是真的嗎？
國立臺北教育大學 數學暨資訊教育學系
有網誌讀者詢問我關於對光寶科的看法，以下整理幾個核心重點供大家參考。
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【這波在漲什麼？】
本質上是一場估值重塑。
過去光寶科被歸類為傳統零組件廠，本益比長期壓在 12～20 倍。但隨著轉型成效顯現，市場開始重新定義它的身份。
目前本益比已躍升至 24 倍以上，且仍具備進一步擴張的空間，然而同步比較台達電更高的本益比，比價效應帶動資金大規模移轉，光寶科成為最直接的受惠標的。
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【轉型核心為何？】
主要為兩條主線：
其一為 AI 伺服器電源升級。
110kW Power Shelf 預計 2026 年 6 月量產，1.2MW 整櫃電源方案預計第 4 季提前量產，直接切入次世代資料中心的電能骨幹需求。
其二是獲輝達認證的液冷散熱系統。
光寶科跳過氣冷直攻液冷，成功列入輝達推薦供應商名單，結合電源供應背景實現電能與溫控一體化，是多數純散熱廠難以複製的差異化優勢。
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【財報數據會說話】
2026 年首季獲利創五年同期新高，調整後實質毛利率達 22.8%、營益率 10.5%、單季 EPS 1.66 元。Cloud/AIoT 部門營收占比已從 43% 跳升至 53% 以上，營業利益年增率高達 60%。
本業獲利能力的持續改善，也呈現了獲利結構發生質變。
後續最重要的觀察指標：
1️⃣AI 營收占比能否在 2026 年底挑戰 30%
2️⃣1.2MW Power Rack 與液冷系統的客戶端驗證進度
3️⃣美國產能擴張是否如期推進
以上為質化分析的核心摘要。
若想進一步了解完整的產業解析、技術面與籌碼面判讀，以及目前股價位置的操作策略，歡迎參考我最新的 Vocus 網誌文章：
《光寶科（2301）全面解析：評價重估、液冷佈局與合理股價推估》
