#標的 🎈 SpaceX將成為規模最大的跨國電信商
衛星通訊產業在過去幾年來加速發展，全球低軌衛星數量自2021年底僅約1,841顆的水準，到目前為止已成長7倍至13,058顆，背後的關鍵除了來自地緣政治衝突發生的頻率提升、讓政府與企業對寬頻通訊備援方案的需求增加，衛星通訊成本降低也是一大助力。近幾年衛星通訊成本降低的主因來自火箭發射技術轉趨成熟，SpaceX Falcon 9在復用其第一節推進器與整流罩後，平均每公斤發射成本可降至約1,439美元，低於多數同業大多落在5,000-10,000美元以上之水準。
SpaceX規劃下一代火箭Starship載重能力將提升至100-150公噸，較Falcon 9提升超過5倍，且透過加裝隔熱盾 (Heat Shield)與調整降落方式，使其將能回收第二節太空船，預計每公斤發射成本將再進一步降至約258美元。隨Starship逐步成為下一代衛星部署使用之火箭載具，預期SpaceX提供衛星寬頻服務的成本將可降低約90%，此將有助於公司降低衛星寬頻方案之價格，並加速衛星通訊在鄉村與偏遠地區的滲透率提升。
目前全球電信市場約15-20%產值集中於鄉村與偏遠地區，SpaceX若在此領域成為主要的寬頻服務商，其營運規模可望超越AT&T (美)與 Verizon (美)等傳統電信商。儘管衛星通訊在都市地區的使用場景較為受限，但SpaceX的市場是全球，而非單一國家的電信商，這將是支撐公司營運與估值的重要關鍵。
資金面的部分，S&P 500規定企業須至少IPO 12個月後才有機會納入成分股，且要求公司的自由流通股數須至少占總發行股數的10%以上，基於SpaceX總發行股數包含73.8億A類普通股和57.0億B類普通股、總計為130.8億股，而其目前流通股數僅約5.56億股，占比低於10%，故預期SpaceX尚不會成為S&P 500成分股，後續待內部人持股陸續釋出後才有望使流通股數占比提升至超過10%之門檻。
其他指數的部分，預期那斯達克100和MSCI指數買盤相對較大，但因其權重計算方式亦皆是以成分股的流通市值作為分子，依照SpaceX IPO價格135美元與5.56億股數計算，流通市值僅約750億美元，故預期對SpaceX買盤貢獻相對有限。那斯達克100指數在6月初的市值約44.5兆美元，SpaceX占比約0.17%，由於那斯達克100指數新制在5/1上路，當公司的自由流通股數占總發行股數低於33.3%時，計算權重會乘以3倍，因此那斯達克100指數持有SpaceX的權重預計將為0.51%，依照那斯達克100指數資產規模約4,858億美元計算，買盤約為24.6億美元。另外，那斯達克100指數設立快速納入指數的機制，允許市值排名前40大的公司在IPO後的第7個交易日納入成分股接受評估。預期七月初可被納入指數成份股，帶動被動式基金的買盤。
根據近10年市值超過100億美元之IPO公司發行狀況，IPO當天平均漲幅達27.5%、勝率達82.8%，且在IPO後的60個交易日內平均報酬率均為正、平均年化報酬率均高於10%，但勝率隨時間拉長而遞減，在IPO的10個交易日後即低於50%，而平均報酬率則在IPO的半年至一年後轉為負數。
