▍20年數據抓出台積電本益比的季節密碼,下一波起漲點藏在裡面 今天台積電（2330）今（10）日公布2026年7月營收，單月合併營收達4675.8億元，月增5.6%、年增44.7%，刷新歷史單月營收紀錄。 但是看文章的你一定不只想知道這個, #你們想問甚麼時候會漲對吧 把手上的分析工具全部攤開來看了一輪 🔖發現「最近弱」這件事, 其實早就寫在歷史資料裡了 🔖「歷史不會重複 但它會押韻」 這一句話拿到台積依然可用 ========================================== 📌先講最重要的 #本益比 #季節特性 (圖5) 歷史大數據8月本來就是台積電本益比最低的月份 這是我拿歷年每一天的本益比, 去跟當年度自己的平均值比出來結果 ◉2005年到現在, 8月平均是當年度平均本益比的0.98倍, 是12個月裡最低的 ◉今年8月至今剛好也是0.98, 跟歷史型態完全對得上 ◉換句話說, 這不是無中生有的利空, 是台積電本來就有的季節現象 ========================================== 📌#報酬率也有一樣的規律(圖4) ◉用庫存循環多頭/空頭年份分開算, 8月平均報酬率分別是+2.5%跟-0.6% ◉今年8月至今是-1.9%, 比空頭年份平均還弱一點, 但方向對得上, 7月8月 就是要多一點耐心等待10月到來, 除非最近升息的氣氛持續被市場消滅 ◉你是不是喵到Q4投報率不錯? 我們後面會提到 ========================================== 📌#今天營收怎麼樣 (圖3) ◉7月營收4675.81億元, 史上單月新高 ◉月增5.6%, 年增44.7% ◉前7個月累計營收2.872兆元, 年增37.0%, 也是同期新高 ◉法人預估Q3營收季增約12%, 毛利率維持65~67% ◉2奈米 3奈米 需求真的很強, 這點應該沒有懸念, 也可以看到法說會給的前瞻指引, 空白的直條圖, 就是未來的營收預測, #創歷史新高將持續很常聽到一段時間 ========================================== 📌#ADR溢價率 看現在 #本益比 到底貴不貴 ◉今天本益比22.4倍, 對照長期本益比河流圖, 位置在中段偏上一點, 基本上本益比是被製造業多空週期一分為二(圖1) （圖1的本益比算法先說明一下：每一季法說會公布時, 往前抓1季、往後抓2季, 湊齊4季當作年化EPS, 這樣本益比才不會因為單一季的業外損益或淡旺季波動就失真, 這套算法後面「定錨」那段也會再用到） ◉從ADR溢價率(20日平滑)看來, 今天+11.9%, 歷史數據告訴我們溢價衝到相對高檔時, 越有機會同步推升台股2330的股價動能(圖1下) ========================================== 📌拿 #ADR溢價跟本益比 #交叉做圖 (圖2) ◉多頭循環年份, 相關係數0.63, 平均溢價7.6%對應本益比17.6倍 ◉空頭循環年份, 相關係數只有0.33, 平均溢價4.7%對應本益比15.1倍 ◉從另一個面向, 今年是多頭循環, #目前ADR議價率11.9%(圖1的20日平滑值),對照這條迴歸線,大概對應20倍附近的本益比; 若用(圖2)星號標示的即時溢價率12.2%來看, #對應本益比落在23.6倍附近 ========================================== 📌再拉長看, #AI墊高了市場給予的本益比 (圖1) ◉拿ChatGPT問世(2022年11月)當分界點, 之前之後分開算(圖1有標出來) ◉沒有AI題材的年份(2007~2022)平均本益比15.7倍 ◉有AI題材的年份(2023~2025)平均本益比18.3倍, 成長17% ◉可以給一個小結 #在chatGPT問世後的 #多頭循環, #本益比大概落在20倍附近 ========================================== 📌把上面這些拼起來, 自己的理解是這樣 ◉最近的弱, #大概率是本益比在做季節性的正常收斂, 不是基本面出了問題 ◉營收/展望這條線完全沒有斷, 7月創新高, Q3還要再季增12% ◉從外資(ADR溢價)表達的態度, #大數據來看本益比大概還在20倍附近 ◉自從AI題材出現後, 本益比中樞已經墊高過一次 ========================================== 📌華爾街法人EPS預估 ◉來自TradingView, 45位分析師共識 EPS(換算成台幣/普通股) 2026年107元 / 2027年140元 / 2028年176元 / 2029年222元 ◉鎖定幾組本益比倍數往下推算 20倍 → 2026年2140元 / 2027年2800元 / 2028年3520元 / 2029年4440元 25倍 → 2026年2675元 / 2027年3500元 / 2028年4400元 / 2029年5550元 ◉#今天股價2380元, #落在2027年17倍本益比附近, 可以用買得安心, 睡得放心來形容。如果上面文章有認真看, 就可以知道從歷史數據計算, #現在價格放到明年的勝率是偏高的那一邊 ========================================== 📌定錨台積電上漲時間 #如果你文章看到這裡還沒滑走, 那我分享從歷史數據, 下一波台積電會有不小幅度起漲的時間點, #有可能是9月中旬, 並觀察ADR是否開始溢價走高 看到這裡先打個岔, 前面一直講的20倍附近, 是拉長時間看的歷史平均水準, 但台積電現在實際本益比已經22.4倍, 本來就站在這個歷史平均之上, 所以下面用24倍去抓短期目標價, 只是現在這個位置再往上一點點, 不是憑空跳一大步 數據上, 10月會公布Q3 EPS27元(Q2是 25+2元業外)。沿用前面圖1說過的算法, 往前1季+往後2季湊齊4季, 所以加上兩個月的前瞻EPS概抓Q2(27) + Q3(27) + Q4(30) + Q1(29) = 大概113。#用同樣的本益比邏輯抓24~25倍, 股價約在2700~2800。我們繼續看未來是不是真的這樣演出。 ------------------------------------------------- 原文:

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