所以我之前就說錯了， 單看本益比（P/E）評估景氣循環股（如航運、鋼鐵、面板、記憶體）非常危險，因為這類產業的獲利（EPS）隨報價劇烈起伏。在景氣高峰時，因當期EPS暴衝會導致本益比降到最低（看似極便宜）；在景氣谷底時，EPS衰退或虧損會讓本益比飆高甚至失效（看似極貴），剛好與「低買高賣」的邏輯相反。 本益比失真： 景氣高峰（本益比最低）：產品報價大好，企業單季或單年賺進大量現金，EPS衝到最高點。此時股價雖也高，但往往趕不上獲利暴增的速度，導致本益比降到只剩2~3倍。然而，市場已知這是「最後的輝煌」，股價會提前下跌，低本益比其實是景氣反轉前的最高點陷阱。 景氣谷底（本益比最高或失效）：供過於求導致產品賠錢賣，EPS大幅衰退、歸零甚至是負數。分母（EPS）變得很小或變成負值，本益比計算結果會變得無限大或失去數學意義，無法藉此判斷股價是否便宜。但這時往往是未來報價將落底、產業準備翻轉的最佳佈局時機。 景氣循環股的正確看法： 顛倒的操作邏輯：投資人常面臨「高本益比（虧損時）勇敢買進、低本益比（大賺時趕快賣出）」的現實狀況。 改用其他指標輔助： 股價淨值比（P/B）：當獲利失真時，看每股淨值與資產價值的折溢價相對穩定，通常P/B掉到歷史低檔（如跌破1倍）代表悲觀情緒到底。 產業供需與報價： 觀察報價、庫存去化速度與產能利用率，這些比財報數字更早反應未來。 所以國巨的問題就變成是在本是景氣循環獲利暴增的時期 本應降至極低的本益比 市場卻給予極高的本益比 表示對未來極度看好 這種高預期推高的股價帶來的風險及缺乏支撐變得易碎。 重點是理解市場的複雜性

在基本理論前提下 懂不同性質股票的特性邏輯 就會非常清楚及無師自通如何對症下藥的看懂不同股票的本益比告訴我們的事情及其的狀態。