【2026 比特幣、美股與黃金的相關性分析】
最近 CoinGecko 釋出了一份關於資產報酬率與相關性的報告，裡面的數據其實藏了很多值得深思的細節。如果你好奇前陣子 AI 泡沫美股大跌時，為甚麼比特幣沒有跟跌，這篇文章會來分析一下資產間的相關係數。
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(一) 比特幣與美股：不相關>高相關>分道揚鑣？
過去十年，比特幣與美股的關係經歷了從毫無關係到跟漲跟跌的過程。還記得在 2020 年之前，兩者相關係數接近於零，尤其 2014 到 2018 年完全走自己的路；但隨著聯準會量化寬鬆政策與機構入場，比特幣在 2020 至 2024 年間幾乎變成了高槓桿版的那斯達克，只要美股漲，比特幣暴漲，只要美股跌，比特幣跌得比誰都慘......然而，進入 2026 年，這個長期假設開始動搖。
雖然 2026 年初至今兩者的相關係數仍維持在 0.49（中度正相關），但背後細節更有趣：當標普 500 指數因 AI 泡沫疑慮重挫、市值蒸發 1.3 兆美元時，比特幣雖然回檔，卻在 3 月迅速於 6.5 萬至 7.5 萬美元區間找到支撐，並未隨軟體股崩盤而跟著大跌。
這釋放出一個訊號：加密貨幣正在嘗試與美股脫鉤。這種脫鉤並非完全互不影響，而是比特幣開始走出自己的路，不再僅僅隨波逐流於華爾街的風險偏好，而是受到現貨 ETF 持續流入、MicroStrategy 等巨鯨鎖定效應，以及減半週期帶來的供應緊縮所支撐。當美股還在糾結 AI 變現率時，比特幣正逐漸演變成一種不依賴美股的貨幣性資產。
2026 年初的微妙「背離」
到了 2026 年，這個看似牢不可破的連結開始動搖了。雖然從年初至今，比特幣跟標普 500 的相關係數還有 0.49，聽起來兩者還是在同一個方向，但如果去看 2 月到 3 月的細節，會發現很有趣的現象。
今年初美股經歷了所謂的 SaaS-pocalypse，當市場發現 AI 的變現速度跟不上估值時，軟體類股重挫，標普 500 市值蒸發了約 1.3 兆美元。換作是三年前，比特幣大概會直接跟著崩盤。但這次不一樣，比特幣雖然在 2 月初隨之回檔到 6.2 萬美元，卻在 3 月份美股還在掙扎時，迅速站回 6.5 萬至 7.5 萬美元的區間。
為什麼這次比特幣沒被美股拖垮？
有幾個關鍵：
1. 結構性買盤： 現貨 ETF 的持續流入，讓買盤不再只是散戶的投機，而是具備長期持有意願的資金。
2. 巨鯨的鎖定效應： 像 MicroStrategy 這類大戶的只進不出的策略，極大地縮減了市場的流動供應。
3. 減半週期的心理支撐： 供應緊縮的預期，讓比特幣在跌到某個價位後，就展現出美股不具備的韌性。
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(二) 比特幣與黃金：戰爭時兩個資產走勢怎麼走？
2026 年初的數據給了答案。在 2 月底伊朗局勢緊張、中東衝突升溫的當下，比特幣跟黃金的相關係數翻轉成了 -0.69（顯著負相關）。這代表兩者在極端危機時刻，走勢是完全相反的。
在那段衝突最劇烈的時候，黃金單月暴漲了 20.8%，完美展現了它作為戰爭避險資產的責任。而比特幣卻下跌了 21.2%。雖然有些人說戰爭爆發時，比特幣無國界能帶著逃跑，但數據卻說明在人類的潛意識裡，當導彈真的在飛、網路跟電力系統可能面臨威脅時，大家第一直覺還是會優先選擇看得到、摸得到的黃金，而不是存在鏈上的資產。
避險也有分層次，但不需要因此覺得比特幣避險失敗：
1. 黃金避的是物理世界的混亂： 戰爭、政變、斷網
2. 比特幣避的是金融系統的衰老： 貨幣超發、銀行信用危機、系統性通膨！！
當戰火稍緩，市場重新回歸到討論債務問題與法幣貶值時，比特幣的十年報酬率，才是它跟黃金拉開級距的關鍵。黃金是用來保命的，而比特幣是用來保值的，保住不斷通膨的世界裡的購買力。
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結論
回看 CoinGecko 的報告，比特幣和黃金還是有顯著的負相關性，但比特幣與美股在今年脫鉤下，有機會走出自己的路，有甚麼想法都可以跟我一起討論喔！by Via
