SpaceX 上市時，可以說是今年市場最受矚目的 IPO 之一。 從 IPO 定價 135 美元開始， 上市首日大漲，短短一週內就突破 200 美元， 甚至不到一個月，就被納入 Nasdaq-100 指數。 當時市場討論的幾乎都是： 「還有沒有機會上車？」 「1.75 兆美元估值會不會太高？」 沒想到短短幾週後，SPCX 卻一路回跌， 甚至跌破 135 美元的 IPO 發行價。 不少人開始討論： 「SpaceX 泡沫破了嗎？」 「是不是當初市場太樂觀了？」 不過，在討論現在到底該買還是該賣之前， 小編認為應該先思考的是： 這次下跌，到底是公司基本面出了問題， 還是市場正在重新調整期待？ －－－－ 我們先來看看 SpaceX 最近到底在跌什麼。 整理近期消息，大概可以簡單歸納成幾個原因： 1. 科技股本來就在修正 首先，這波下跌並不是 SpaceX 單獨面臨的問題。 近期許多高估值科技股都出現修正，市場風險偏好下降， 原本估值就比較高的公司，股價也更容易受到影響。 對於剛上市、且市場給予高度期待的 SpaceX 來說， 波動自然也會更加明顯。 2. 市場擔心財報後持股解禁帶來賣壓 另一個市場討論度很高的原因， 則是持股解禁（Lock-up Expiration）。 要知道，SpaceX IPO 時，公開流通股比例相對較低（約 5%）， 也就是說，大部分股份仍處於鎖定期。 而第一波解禁預計會落在財報公布前後， 屆時大約會有 20% 的股票解禁， 市場也開始提前反映可能出現的賣壓。 其實持股解禁並不代表一定會下跌。 真正影響股價的，通常是市場對「可能發生什麼」的預期。 就算最後內部人沒有大量賣出， 只要市場擔心有人會賣，股價就可能提前反映。 這也是為什麼過往不少 IPO 股票， 都曾在解禁前後出現較大的價格波動。 IPO 股票之所以波動大， 很多時候不是因為事情真的發生了， 而是市場一直在交易「未來的想像」。 3. IPO 後宣布發行 200 億美元公司債 SpaceX 在 IPO 後不久就宣布發行 200 億美元公司債。 這應該讓不少人都感到很意外， 畢竟才剛完成大型募資，又再次籌措資金， 難免讓大家擔心： 未來是不是還有大量資金需求？ 不過，其實公司發債不一定代表缺錢。 許多大型企業就算帳上資金充裕，還是會選擇發債， 因為債券有時候反而是成本更低的融資方式， 這能保留現金彈性，或投入未來大型計畫。 所以市場擔心的不是「發債」這件事情本身， 而是未來資金支出可能比原本預期更高。 4. Starship 試飛延期，影響市場情緒 最後，近期 Starship 原訂試飛臨時喊卡， 也讓市場信心受到一些影響。 Starship 一直都是 SpaceX 最具想像空間的長期計畫之一。 任何測試進度， 都可能影響投資人對未來發展的期待。 －－－－ 那麼，破發就代表 SpaceX 不值得投資了嗎？ 小編倒不這麼認為。 多數人看到 IPO 破發， 就會直接認為絕對是當初估值過高、市場太過樂觀。 但其實 IPO 破發並不少見。 例如 Meta 在 2012 年上市時， IPO 定價 38 美元， 上市後不到三個月，股價最低跌到 17.55 美元，幾乎腰斬。 但後來隨著行動廣告業務成長， Meta 重新獲得市場認可，甚至成為兆美元市值公司。 當然，這不代表 SpaceX 一定會複製 Meta 的走勢。 舉 Meta 的例子， 重點不是代表所有破發股票最後都會大漲， 而是說明 IPO 初期的市場定價， 本來就可能隨著投資人重新評估而改變。 有時候，公司的營收與業務沒有太大改變， 但市場願意給出的估值倍數降低，股價還是可能大幅修正。 所以成長股最大的風險，不一定只是公司變差， 也可能是市場不再願意用原本的價格買單。 －－－－ 前面聊的是這次為什麼會跌， 接下來更重要的是： 這些利空，是否真的改變了 SpaceX 原本吸引市場的原因？ 目前市場擔心的幾件事情， 像是持股解禁、發債、Starship 延期， 其實大多都屬於「未來的不確定性」。 它們確實可能影響股價， 但是否會改變 SpaceX 長期的競爭力， 還需要更多時間觀察。 目前值得持續觀察的包括： ． Starlink 訂閱數是否仍維持成長？ ． Falcon 9 的發射優勢是否持續？ ． Starship 後續測試是否順利？ ． AI、衛星通訊與國防需求是否帶來新的成長機會？ 如果這些核心因素仍持續發展， 代表市場當初願意給 SpaceX 高估值的部分理由仍然存在。 但如果其中的重要環節開始轉弱， 那才可能真正影響 SpaceX 的長期價值。 －－－－ 所以，現在適合投資 SpaceX 嗎？ 這個問題沒有標準答案。 如果你期待的是： 「跌破 IPO 發行價後，短期馬上反彈。」 那目前仍有不少變數。 8 月財報、持股解禁，以及公司後續資金運用， 都可能繼續影響市場情緒。 但如果你的投資時間拉長， 那比起猜測：「現在是不是最低點？」 更重要的是觀察： 市場當初願意給 SpaceX 高估值的理由，現在有沒有發生改變？ 股價短期會受到情緒影響， 但一家公司的長期價值， 最終還是取決於它能不能持續創造收入、建立競爭優勢。 市場會隨著新的資訊，不斷調整願意支付的價格。 因此投資成長股時，真正需要判斷的是： 眼前的下跌，是市場短期重新評估， 還是代表公司的長期成長邏輯正在改變？ 如果你原本就是因為看好 SpaceX 的長期發展而關注它， 現在股價回落後，比起急著判斷是不是買點， 更重要的是重新檢視： 當初看好的理由，現在是否仍然成立。 目前來看，SpaceX 這次下跌， 比較像市場正在重新評估一家高估值成長公司的價格， 而不是單純代表公司的長期發展已經出現根本性問題。 整體來說， 太空產業確實是很有前瞻性的長期趨勢。 但也正因為還在早期， 市場通常會給很高的期待， 股價自然也容易受到消息面影響。 所以如果想布局這類公司， 建議還是等市場情緒比較冷靜的時候， 重新評估公司的價值再決定是否要進場， 並且還是以長期投資為主， 大概會是比較舒服的投資方式。 －－－－ 如果你看完後，對 SpaceX 仍感興趣， 那下一個問題可能就是： 如果想投資 SpaceX，目前有哪些方式？ 目前市場上有幾種常見管道： 🌎 海外券商 手續費較低，有些券商還免收交易手續費， 長期使用下來使用成本省很多， 但需要自行處理開戶、入金與換匯，且會有電匯成本。 🇹🇼 國內券商複委託 不需要另外申請海外券商帳戶， 而且多數都能直接用臺幣交割，操作最直覺， 但交易成本較高，有些還設有最低手續費門檻。 🪙 幣圈交易所 近期已有一些交易所也推出美股交易功能， 讓加密貨幣與美股資產能在同一個平台管理。 像是之前介紹過的幣安美股， 如果你本身已有幣安帳戶，就能直接在平台內交易 SPCX。 不同管道各有優缺點， 建議先了解交易方式、成本與風險， 再選擇適合自己的參與方式。 如果你想進一步了解 SpaceX 的商業模式、未來發展與投資方式， 我們之前也整理了一篇完整介紹：

裡面除了拆解 SpaceX 為什麼受到市場關注， 也整理了不同投資方式，以及投資前需要注意的風險。 －－－－ 如果有任何疑問，也歡迎在下面留言討論， 或加入我們的新手社群，和大家一起交流～

－－－－ 免責聲明： 本文僅為經驗分享內容，無任何投資建議或開戶建議。 所有交易皆存在風險，尤其外匯、加密貨幣和相關合約商品屬於波動性高的產品，請謹慎投資。 本文不構成任何開戶建議。 －－－－