#分享又來了一個00403A，這是升級版的0050？

薯條加大

#分享又來了一個00403A，這是升級版的0050？前情提要，有興趣自行觀看，也可以到我個人牆看過往分享

股票板

薯條加大

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#分享 40 萬跑出 189%，今天我決定加碼到150萬

今天大盤收跌 225 點（-0.68%），不過開盤曾經跌了 6 百多點，收盤算是收復部分失土。不過如果有做期貨的，昨天夜盤多慘應該不用我贅述了。而我的帳戶今天 +$18，820。大盤跌，帳戶漲——不是

❝ 引用的文章

台股今天從早盤新高 42,408 一路殺到 41,016，最大跌幅 1,400 點，振幅 3.33%。收盤拉回 41,172，但這已經是這波多頭以來第一次「從新高被狠殺」的日子。上週才有人在板上感謝自己借錢 ALL IN，我猜等等就會有人因為跌這一點開始問該不該賣 0050，氣氛換得真快，有這樣問題的人都可以去看看我的上一篇。

老規矩，先上成績單：

📊 量化實驗成績單（2026/3/27 至 2026/5/15）今日資產變化：+NT$9,530 目前總資產：NT$2,394,834 目前回報率：59.66% 全投 0050 回報率：27.20% 現金餘額（備用金）：NT$95,734 質押債務：-$699,000 本金：$1,500,000

今天不聊台股三溫暖，想跟大家分享一件很多人更有興趣的事。板上有人在討論自己買到溢價的00403A ，我才知道又有一個00OOXX出現了🤣 去研究了一下這支才上市 4 天的主動 ETF，研究之後，我認為其實沒必要去買這支。下面用 4 點分享我的看法。 1. 首日溢價 5.4% — 跟 00940 同樣的全民瘋搶劇本 00403A 5/12 才掛牌，首日：市價：10.8 元基金淨值：10.24 元溢價：5.4% 連發行商統一投信自己都跳出來警告「目前溢價過大」。這套劇本不是第一次上演。2024/4 那波 00940 全民瘋搶幾乎一模一樣：募集規模 1,752 億創當時歷史紀錄上市前媒體 hype、KOL 推、散戶搶買結果首日就跌破 10 元發行價，收 9.76 之後一路修正到 2025/4/9 最低 7.32 元 00940 跟 00403A 選股邏輯不一樣（一個高股息、一個主動成長），績效不能直接類比。但「全民瘋搶熱潮頂點進場 vs 等熱潮散去再進場」的差距，可以告訴你 FOMO 進場的代價： 00940 三種進場時點的累積報酬（含配息，到 2026/5/14）

「全民瘋搶時搶進」的人 vs 「等冷靜後再進」的人，後續報酬差了 35-37 個百分點。當然，你很難買在最低點，也很難判斷何時最低，我要表達的是，同一支 ETF，不同的心態，後續報酬最大差距可能比你想像的多。 00403A 的 5.4% 溢價應該會很快修正，但發行商自己出來警告、媒體一片亂捧、規模衝歷史第二大——這些信號加起來，跟 00940 那波幾乎是同一張劇本。後續會不會走出類似的修正期？沒人能保證，但可以保證的是：搶在熱潮頂點進場的人，賠率永遠最差。 2. Threads / 新聞媒體推「00403A 會像 00981A 一樣噴」 — 拆開超額報酬看我去看了一下網路風向，主要在 Threads、財經 KOL、新聞媒體都在推這個論點：「00981A 上市以來漲了 60% 多，00403A 跟它同性質，也可以複製啊」先說兩支基金為什麼算「同性質」：

兩支基金本質上就是「同樣的台股科技龍頭 + 不同經理人配重」而已。但「同性質」不代表績效會複製，因為要拆開看 00981A 的真實數字： 00981A 上市以來約 12 個月（2025/5 → 2026/5/14）：

也就是 00981A 的 +198% 裡： +115% 是 0050 同期就漲的部分 +82% 才是經理人選股的真實貢獻兩部分功勞約 6:4，市場 beta 是主要貢獻者，但經理人主動選股的 +82pp 超額也很顯著。那 00403A 想複製這個績效，要看市場時點： 00981A 上市時，0050 還原權 ≈ 44 元現在 0050 ≈ 96 元這一年 0050 自己就漲一倍 00403A 上市時，0050 已經在 96 元附近、加權指數在 41,604 點歷史新高。要再吃到「+115%」那段，意思是 0050 要從 96 元再漲一倍多到 200 元，那加權指數就要從 41,604 翻到 85,000 點以上。可能嗎？我自己是不敢這麼樂觀，但這要先成立，才比較有「複製 00981A」的可能。如果這段沒了，00403A 最多也只能期待經理人的 +82% 超額部分——前提是經理人下一個 12 個月還能做到一樣或更好的績效。根據 S&P Global 的 SPIVA Scorecard（業界主動 vs 被動的黃金標準）：台灣 5 年期：只有 16% 主動基金能跑贏對應指數美國 10 年期：跑贏比例 < 20%；20 年期 < 7% 更殺的是「持續性」：在台灣，前段班基金能連續維持 3 年的比例不到 3% 換言之，就算 00981A 的經理人這 12 個月做出了 +82pp 超額，統計上，他下個 12 個月有超過 60% 的機率輸掉領先位置。而 00403A 想複製 +82pp 級別的超額，甚至要長期年化跑贏大盤 80% 以上...只能說前無古人。 3. 持股集中度 — 跟 0050 也沒差到哪去很多人覺得「00403A 跟 0050 持股不一樣，所以可以分散風險」。實際看：

乍看 00403A 比 0050 「分散」（台積電只 11.69% 不是 50%），但整體科技股反而更集中（90% vs 70%）。換句話說，買 00403A 你買到的是「少一點台積電、多一點台達電 / 聯電 / 奇鋐」的台股科技股組合。這跟 0050 是否真的差很多？真的要差很多，請問為何不乾脆買00981A？更尷尬的是：00981A、00403A 或是其他的00OOXX，這一堆主動 ETF 的前十大持股幾乎重疊，大家都在搶同一批台股 AI 概念龍頭。如果你已經有 0050、00981A等ETF，現在要換股再加一個 00403A，實質上只是把錢從一支台股科技股 ETF 搬到另一支，還多付一筆手續費 + 證交稅。 4. 管理費 — 每年多繳 0.7%，7 年累積 5%

差距 0.7-0.9% / 年。 7 年累積差距約 5-6%。主動 ETF 必須長期跑贏 0050 至少 0.7% / 年，扣完費用才開始有真正的超額報酬。現在牛市是歌舞昇平，熊市的時候，你連薯條加大都要考慮了，這個管理費，你還會想付嗎？綜上所述，我不建議進場 00403A 的原因，有兩個明確缺點❌與兩個疑慮❓ 進場時點❌ = 全民瘋搶 + 台股歷史新高附近，有其他ETF可以選，沒必要溢價進場未來持有❌ = 每年多扣 0.7% 費用波動風險❓ = 比 0050 更集中的科技股組合經理人賭注❓ = 賭下一個 12 個月還要做到 +82pp 超額，然後再賭下個 12 個月... 如果你真的看好 00403A 的主動選股能力，認為他有獨到之處，我沒意見，畢竟你做過功課。如果你只是想參與台股科技股升級題材，0050、00981A等已經上市的ETF就涵蓋了同樣的核心成分股，少踩上市熱潮的時點陷阱。最不該做的，是被「全民搶買」「明牌主動 ETF」這些聲量推著走，在熱潮最高點追進。回到本質任何投資績效都該拆成「市場給的」+「策略真實貢獻」。沒拆解過就急著 ALL IN，等於不知道自己在投資什麼。你下一次看到任何「主動 ETF 漲 100%」「某經理人神作」的訊息時，自己問一個問題：同期間 0050 漲了多少？這支基金扣掉這段，剩多少真實超額？甚至是不是根本不如 0050 ？我習慣把這類問題丟到 XQ 的量化積木裡跑回測——挑兩支標的做一次對比， 5 分鐘就知道哪段是市場給的、哪段是策略給的。比起聽 KOL 講、看 Threads 推，數據自己跑出來最不會被騙。希望大家都能找到自己撐得住的方法，薯條加大 🍟 量化積木有免費版可以玩，有興趣想試試策略驗證流程的可以先從這裡入手：

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