美國6月PCE通膨數據降溫，核心PCE月增率僅0.1%，低於市場預期，稍微緩解聯準會持續緊縮的壓力。科技股方面，微軟財報優於預期，Azure固定匯率營收年增43%，全年營收首度突破1,000億美元，股價大漲15.5%；亞馬遜盤後也上漲約6.7%，AWS營收成長37%，創2021年第4季以來最快增速。雖然兩家公司持續提高AI資本支出，但在股價已提前修正、雲端營收重新加速後，市場暫時不再單純以「燒錢」解讀。相較之下，Meta因獲利與財測不如預期、自由現金流明顯下滑，股價重挫近8%，顯示市場對AI投資的評價，已由支出規模轉向實際變現能力。 在大型科技股財報陸續公布後，美股短線最劇烈的財報波動暫告一段落。費城半導體指數大漲8.2%，創2025年4月以來最大單日漲幅，台積電ADR上漲7.6%，日月光及聯電ADR漲幅均超過一成。先前遭到去槓桿賣壓重創的記憶體族群也出現明顯反彈，美光上漲18.4%、SanDisk上漲近26%，反映恐慌性賣壓宣洩後，資金開始回補基本面仍具支撐的半導體與記憶體股票。不過，長天期美債殖利率仍處相對高檔，加上中東局勢與油價波動尚未完全消除，現階段較適合視為風險偏好修復，而非市場已全面重回單邊多頭。 台股昨日在平盤附近震盪，部分處置股因流動性不足再度跌停，但融資餘額持續下降，單日減少約130億元，近三個交易日累計減幅已接近千億元，去槓桿速度明顯快於指數跌幅。隨著美股科技股、半導體及台股ADR全面反彈，短線台股具備較明確的技術性反彈條件，跌深的記憶體、半導體設備、AI伺服器與先進封裝族群，可能率先出現資金回補。 但本波修正已形成大量套牢籌碼，即使跌深股票快速反彈，接近前波成交密集區後，仍可能進入反覆震盪與換手。中長線資金則開始轉向本益比較低、獲利能見度較高的老AI、伺服器零組件及大型權值股。真正的多空關鍵仍在8月中旬財報公布後，屆時需觀察企業獲利能否支撐評價，以及反彈過程中融資是否再度快速增加。經過本輪去槓桿後，市場熱錢規模可能低於前一階段，指數直接V型突破前高的難度仍高，較合理的走勢應是先反彈，再透過震盪消化套牢籌碼。