瑞昱未來有可能走上類似聯詠的路嗎?

滷肉最近幾年不太好 這大家應該都知道 主力產品是成熟製程的驅動IC 驅動IC營收大概佔了公司六七成 沒有更多元化的產品線 而這種成熟製程的產品 也是中國的強項 所以被捲得不要不要 近期營收表現不佳 股價也是直直落 邁向四百保衛戰 勉強能碰得上先進製程的TV SOC 滷肉也不強 沒什麼賣點 也不是公司賺錢的產品 更沒有吃到AI的紅利 那螃蟹有可能也走上類似的道路嗎? 螃蟹目前主力產品 大概是wifi+藍芽 翻了一些資料 這兩個大概佔營收一半吧 藍芽已經殺成血海 而wifi也是用不太到什麼先進製程 中國也有能力自己做 wifi 7也還沒普及 更沒什麼殺手級的應用 對大多數user來說 wifi6e甚至wifi6就已經足夠 所以可見得未來也是辛苦的價格戰 螃蟹TV 就不用說了 跟滷肉差不多等級 同樣也是沒什麼AI相關的產品推出 雖然股價沒什麼跌 但也沒什麼漲 今年EPS大概持平去年 狀況比滷肉好一點 雖然螃蟹的產品線比滷肉多樣化一些 像是看財報跟法說會 最近車用產品表現還不錯 但是綜合來看 兩家公司其實狀況有點類似 同樣都是成熟製程產品為主 而且主力產品中國都很有能力做 部分產品也已經殺成血海 也都沒有吃到AI紅利 這樣看起來 螃蟹是不是很有可能走上滷肉的後路? 感覺如果產品沒有用到先進製程 是不是注定就被中國卷爆? 理性討論 集思廣益 謝謝
留言
作者置頂
是的，你說的沒有錯，尤其是中國競爭那點，其實公司法說會就有提到來自中國的競爭壓力，印象中還不止一次，包含一些券商、金融投顧在評級瑞昱的時候也都有提到這點。 事實上也是這樣，藍芽的確在中國已經殺成血海，國內也面對到達發的競爭壓力，也一直都有掉單的傳聞。Wifi也是，中國的一些豬屎屋確實也都做得出來，像是樂鑫科技、海思就是蠻強的wifi競爭對手。 但瑞昱也沒這麼弱，高層也早就知道這些事情，所以也有在積極拓展產品線 像是你提到的Automotive Ethernet，忘記是哪個券商還是公司法說會，有提到預估幾年內會佔到公司營收的15%~20%，也就是六分之一到五分之一，這其實是蠻大的一個數字，我記得他們車用人不算很多，而且也不算深耕太久，就能做到這個成績其實很厲害。 以及最近還有推出智慧眼鏡的solution，新聞也有說打進一些大廠的供應鏈，預估是明年可以開始貢獻營收。 此外也有在開發224G PAM4相關產品，瞄準的就是data center和ai server之類的應用(雖然發哥好像已經弄到448G了?!) 這些東西相較滷肉，是更上得了檯面，也是更跟得上時代潮流的。 瑞昱的強項一直都不在於當先行者，而是當市場相對成熟、明朗時把產品做costdown，也一直都做得不錯，同時又有在拓展新的產品線。 另外你說先進製程相關的產品，螃蟹其實也有，法說會也有提到可能有在開發N4製程相關的產品，這應該不是TV，因為TV搞到N4實在是太浪費錢了，我猜應該是高速相關的產品，像是上面說到的224G PAM4相關產品。 滷肉最大的問題是，老本一直吃，永遠都是Driver在賺錢，看起來沒有花太多心力在開發新的產品線上。但Driver的毛利又低，滷肉毛利率扣掉疫情紅利那一兩年，一直都是在3~40%而已，螃蟹發哥好一點有到50%，差一點也有40幾%，產品特性的差異在這邊就顯現出來了。 像是螃蟹近期有拓展車用乙太網路、有智慧眼鏡、有224G PAM4方案，但滷肉似乎都沒有，看了幾次滷肉的法說，每次的說法似乎都是在看驅動、面板景氣會不會回溫、世足奧運期間有沒有人要換電視、蘋果會不會有驅動需求的急單，簡單來說就是變成景氣循環公司了，那自然就是靠天吃飯囉。
B8(已編輯)