台股分析：地緣政治降溫＋輝達財報亮眼等利多，使金融市場轉為樂觀正向。輝達這次財報財測依舊優於預期，且預估明年營收成長高達70%。對於5,000 億美元融資，輝達認為投資像OpenAI等新創，除了解決算力問題，也看好未來的報酬力。而黃仁勳近期提出算力即資產的概念，代表未來AI晶片可產生現金流（Token可證劵化？）。雖未完全消除市場對循環投資的疑慮，卻有利AI發展（但市場仍需時間反應）。本週股市上漲的原因，主要是油價跟美債30年殖利率走跌，連帶借貸利率也走低，讓市場鬆一口氣。但7月核心PCE並未下滑，且美國對伊朗實施的經濟制裁，也波及中國。萬一伊朗軍事報復，或美中又發起關稅戰（ 美國可能會用關稅戰的稅收 償還短債），市場就會再次風雲變色。總之，市場至少到下次FOMC前，都受到消息面影響，難有行情。回到盤勢，本週大盤突破下降線，若量能繼續維持，且外資持續買超，就真的翻多了（我目前的看法 從看空 轉為觀望）。櫃買則帶量站回頸線（可能是翻多訊號？）。台積電持續振盪，所幸沒有進一步量縮。聯發科還是在頸線震盪，但有進一步量縮的趨勢。CPO許多個股都已突破振盪，聯鈞甚至創高。其餘像散熱、PCB等族群也都持續走強。至於塑化、自行車等傳產股，則呈現振盪。 P.S：市場對輝達的循環投資一直存有疑慮，但對於5,000 億美元融資，其實只是提供擔保（只承擔最多 25% 的違約損失）。至於投資如OpenAI、xAI等都是用公司的現金流，在財務上並無承擔太大風險。此外輝達也在基礎建設加大投資力道。如SB Energy（能源）、Cloverleaf Infrastructure（電力與土地的中間商）等。以上投資不難發現，輝達想垂直整合AI，想必其它巨頭也會跟進。這對AI發展利弊各半，市場也需時間消化。 類股分析：本週介紹百貨跟藥局通路族群。 1.寶雅* 基本面：去年營收成長約14.5％，今年H2 EPS則成長約33.5％。公司前幾年處於轉型陣痛期，透過力推全通路數位轉型，及自有品牌來穩固營運。目前小型美妝店面POYA Beauty，已成為成長動力。未來觀察重點包括能否穩定展店、物流布局，跟IP聯名是否能產生綜效利益。 技術面：股價目前在分割價附近整理，先觀望。 2.富邦媒 基本面：累計到7月成長約3％，今年H2 EPS則呈現衰退。近年來受到外國電商（如蝦皮 酷澎）大打價格戰，使公司獲利能力下滑。接下來的營運重點是1P（自營零售），跟3P（店中店），並尋求併購機會。公司也持續建造物流中心，降低營運成本。 技術面：股價5月底漲一波，目前量縮在半年線上方振盪，先觀望。 3.大樹 基本面：累計到7月成長約2％，今年H2 EPS則呈現衰退。歷經2023年至2025年藥局不理性競爭，及人事費用的增加，今年將是公司的轉機。除了加快展店速度，下半年將開放的動物用人藥，及線上交易平台，是公司未來營運動能。 技術面：股價目前正量縮整理，但若放長線，可考慮布局。 P.S：通路族群通常是以併購，讓營運能力提升。再來就是以建置，或優化物流，來改善獲利能力。這族群屬於景氣循環股，股價通常難有波動。只是近兩年受到AI浪潮的影響，資金都流入電子股。也許等AI浪潮退去，這族群才能受市場青睞！